注：本篇内容译自风投机构DFJ Venture合伙人Heidi Roizen的博客，她曾是T/Maker的联合创始人兼CEO，后加盟苹果担任开发者关系的高级副总裁，写过的关于生活和工作的8条金玉良言被硅谷看做是争相学习的典范。在最新的博文中，她通过虚构的故事，向创业者说明在与风投交往、打造公司中，融资协议比公司高估值要重要的多。 风投资本家都是在商界、投资界摸爬滚打多年的老狐狸，他们甚至为了自己的利益创造出了数不清的令人头晕目眩的条款。而年轻的企业家总是野心勃勃，在高估值和大投资面前轻易就中了圈套追悔莫及。问题就出在条款上——协议中的条款一定要看清理解透！ 这是一个残酷又奇幻的故事，讲述的是一家虚构的公司和其虚构的创始人的传奇经历。我一边回顾最近16年来的风投经历和过去14年的作为企业家的经历，一边用叙述的手法编造了这个故事。在这个故事里，我希望用一些十分浅显易懂的数学知识和十分基础的条款来为读者们描绘一种十分尴尬的处境，当我的企业家读者们读完我的故事后，我更希望他们能够从中收获教训，别在现实中重蹈覆辙。 以我这么多年来对无数交易的观察，几乎在最完美的结果面前你都可以发现在这些条款中，投资方式比估值重要，也比你的市值表上显示的信息重要。然而还是有很多企业家——经常被他们的股东所影响——当他们和他们的金主谈判的时候总是选择了错误的方向。 因此在这里我想用一个虚构的场景，来告诉大家为什么这是一个糟糕的决策。场景是虚构的，但是结果却和我在现实中观察到的极为相似。再忠告一句，不要让相同的事情发生在你们身上！
先来认识一下我们的企业家——就叫他理查德（Richard）吧，他创办了一家具有突破性意义的公司——Pied Piper，也是我虚构的。 理查德的公司引起了彼得的兴趣，后者是一位刚展露头角的。彼得答应以100万美元购入最高可获益500万的可转换债券，外加20%的转换折扣。 有了这100万资金，理查德在帕洛阿尔托租了一个场地，组建了一支小团队，开始投入工作。当他有能力展示自己的产品之后，他便立即动身前往沙丘路（猎云网注：硅谷的一条公路，以风险投资者聚集闻名）。此时的理查德，占尽天时地利人和，一举成名，投资意向书蜂拥而至。 由于理查德尤其在意股份稀释这一事实，他希望估值尽可能地高。（在我的职业生涯早期，另一个风投资本家用’仅限于账面的数据’来形容估值，他的话我至今仍记忆犹新。）最高估值，4000万美元（投资前），来自一家新兴的风投基金，暂且就称之为BreakTroughVest（简称：BTV）。BTV对这单投资信心满满，但是同时他们至少也承担了20%的’所有权要求’，因此他们坚持认为在这么高的估值下，他们应该投资1000万美元。另外，他们还要求获得更高的优先清算权来防止下跌风险，因为他们也意识到以公司目前所处的阶段，4000万美元估值确实有点离谱了。 理查德对公司的估值简直喜出望外，而且新的资金只稀释了20%的股权，赚了，绝对赚了！而之前的投资者彼得对此也是激动不已，因为他投资的100万美元让他拿到了这家炙手可热的公司的20%股份，随着外部投资意向书的生效，他在公司的份额可以上升到1000万美元，是原来的10倍！如此惊人的成就，帮助彼得坐实了精明的名声，也让他成为天使投资平台AngelList上热门的投资人。 接下来便是，签订投资意向书，举办庆功会等等。几周之后，资金到账。 （责任编辑：职场达人） |
