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深创投相关负责人表示，接受私募基金的股权投资，仍然是中小企业解决融资难和融资贵的首选途径。应该鼓励和加大创投机构发行双创债的力度，通过创投企业将募集的资金投入到中小企业，真正实现国家支持实体经济发展的长期战略。 业内专家表示，双创债的一大特点和优势，就是支持企业运用募集资金提高创新创业能力，有利于促进实体经济的发展，有效使用将辐射惠利于更多创新创业企业。 “去年7月指导意见出台后，我们从8月份开始就启动了双创债的筹备发行工作。”基石资本财务总经理苏泽晶透露，在陆续选定了合作方之后，去年12月基石资本将相关材料报给深交所，今年3月中旬获得了深交所的无异议函，“时值国家支持创新创业，许多中小企业融资难，基石资本发行双创债的资金，将通过设立的基金投入到最需要资金的优秀成长企业中，最直接地支持实体经济的发展。” “过去10来年，基石资本支持了山河智能、三六五网等一批创业创新企业的成长，基石资本此次在交易所发行双创债，还将在社会上募集资金，基石资本将有更充足的资金去支持创业企业。如果有可能，我们还希望能在银行间市场发债。”基石资本董事会秘书宋建彪如是说。 与创投机构传统的基金募集方式相比，作为公司债的一个新品种，双创债拥有一些自身的优势。深创投资金财务总部相关负责人表示，在发行的审批上，会比传统的公司债缩短审批时间、提高审批效率；另外，证监会在指导意见上，也要求当地政府对双创债发行人给予适当贴息，虽然目前各地的贴息政策还没有真正落实。当然，对双创债募集的资金，在使用上也有一些要求，需要投到中小企业里，真正支持中小企业的发展，解决中小企业融资难、融资贵的问题；或者投资设立创投基金，由基金再投入中小企业。 正是因为占比并不高，在创投机构看来，双创债发起设立的基金的投资风格，与传统的基金并不会有太多差异。“债券资金在每一个基金所占的比例其实很小，对我们的投资行为和退出策略不会有实质影响和改变。”宋建彪直言，创投机构发行双创债，最终资金还是流向双创企业，并且可以投资更多的高新企业。 “对于中小企业来说，由于发展刚起步、资产规模和收入利润都有限，银行贷款和发债难度比较大。在这种情况下，通过股权融资方式获得资金对企业发展应该是最可行的。我们在投资企业时，除了看企业的各项财务指标，更重要的是看企业的核心竞争力和未来发展潜力。企业在获得股权融资后不需要支付高额的利息，这对企业的发展也是很关键的。”苏泽晶说。 深创投相关负责人则表示，中小企业很难从银行贷到款，即使愿意承担高利率；虽然可以选择发行双创债，但规模小，债券市场认可度差，除非各地政府能真正落实贴息政策，否则也难真正解决融资难、融资贵的问题；接受私募基金的股权投资，仍然是中小企业解决融资难和融资贵的首选途径。“所以，我们建议，应该鼓励和加大创投机构发行双创债的力度，通过创投企业将募集的资金投入到中小企业，真正实现国家支持实体经济发展的长期战略。” 分散资金降低违约风险 创投机构将发行债券的资金，通过创投基金的模式对其进行“二次放大”，就能撬动起几十倍甚至上百倍资金助力更多双创企业的发展，从而大大增加支持双创企业的力度。 业内人士分析认为，创投基金天然的属性是“高风险、高收益”，当资金得到充分分散后，非系统性风险将得到降低，而高收益的属性将会为“双创”债券的本息偿付提供可靠保障。 通过双创债发行筹集的资金和基石资本自有资金一样，将用于发起设立基金。苏泽晶表示，基石资本不会用发行双创债的资金直接去投项目。基石资本的一大特点就是大比例跟投基金，不允许选择性地跟投项目，公司和LP的利益高度绑定，这样也避免了道德风险。而通过多只基金去投项目，也分散了双创债的资金风险。 宋建彪举例说，债券利息是随行就市的，目前来看综合成本不会超过10%。基石资本如果满额发行6.8亿元，每年的成本不会超过6800万元，而基石资本目前的利润水平远超这个数额。基于目前管理的基金运营情况，预计未来几年的利润将会持续大幅增长。而且基石资本基于稳健的投资风格，历史上发行的股权投资基金没有亏损的先例。再者，宋建彪指出，作为创投机构而言，最根本的还是投资能力。“我们过往基金的平均IRR（复利回报率）超过30%，覆盖债券10%的单利是绰绰有余的。”因此基石资本发行的双创债的违约风险极低。 （责任编辑：晨鸿） |
