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一、早期投资是一种长期投资。科技企业有其发展规律，一般短时间内不会产生大量销售或利润，投资者要有足够的耐心和思想准备，不能急功近利，否则创业团队可能会为了满足投资人的短期利益而做出不利于公司长远发展的决策。此外，很多人也担心早期投资的退出问题，其实好的项目根本无需担心退出，只要项目好，即使暂时不能IPO，也可以通过股权转让或并购实现退出。“我们投资的几个很好的项目，很多投资机构都主动要求我们转让少部分老股给他们，实现了少部分股权的退出，但这部分收入足以覆盖我们所有项目的投资成本。” 二、技术和商业必须高度融合。我们看到一个新的技术出现时，都会有迫切投资的冲动，生怕错过机会。其实新的技术必须解决当前的实际痛点，并能实现商业化落地才具有投资价值。“比如现在大热的区块链技术，需要找到商业应用的场景，我并不是说区块链不能投，而是我们要更谨慎、更理智一些。” 三、我们不能高估技术壁垒的价值。我们经常误以为一个项目的技术领先于其他项目就值得投。其实，技术壁垒的高度会随时间的变化而变化，有的会很快消失，有的会慢慢消失，不同的产业、不同的技术类型差别很大，这个判断难度非常大。能否在技术壁垒的窗口期内建立成本壁垒、品牌壁垒、客户壁垒等其它商业壁垒才是关键。“我曾经看过一个电动汽车无线充电的项目，创始人和我说他的技术领先别人很多，我暂且不去考证他领先别人的真实性和这个技术的商业价值，最后这个项目还是被我否定了。因为一台整车的开发周期通常需要五年，也就是说他建立商业壁垒的时间最少需要五年，而在这五年中，技术壁垒很可能已经消失了。”夏佐全谦虚地表示，这个项目自己的分析不一定正确，仅供大家参考和思考。 四、团队领导者的企业家潜质至关重要。“我一直认为企业家不是培养出来的，是有潜质的人经过市场千锤百炼出来的，所以一定要投有企业家潜质的人。他必须有洞察商业机会的敏锐、正确的价值观、良好的人格、乐于分享、还要有责任和担当等等。”夏佐全回忆，当初投资优必选的时候，除了觉得它的产品比较新颖和独特外，还发现周剑具有优秀企业家的潜质，“和他交流过程中，他前瞻性的商业眼光、激情、自信、执着和全情投入令我印象深刻”。 五、早期投资人必须有充足的资源帮助企业快速成长。早期项目的团队缺乏运营经验，而且资源相对不足，难以发现潜在的财务风险、市场风险、战略风险等，投资人必须要有足够的能力和经验，帮助他们避开创业过程中的各种坑，并对接充足资源让他们快速发展。这些公司在发展过程中也可能会出现资金短缺，但是因为财务指标不好，无法快速融到资金，有时候我个人甚至会借钱给他们渡过难关。因为有些公司在资金困难时，只是处于黎明前的黑暗，如果不借钱给他们，这些公司可能会死亡或耽误快速发展的机会。夏佐全以欣诺科为例，2011年这家公司正值资金短缺，他个人借了几百万给他们，彼时公司已经和诺华、拜耳、药明康德等知名大公司建立了联系，夏佐全判断公司即将进入快速发展轨道。“除欣诺科外，我还个人借过钱给优必选、安诺优达、联合利丰、芯能等许多企业，否则他们发展不会这么迅速，甚至可能已经不存在了。” 六、投资者总是希望以最低成本和风险来追求最高回报。以投资阶段为例，如果一个创业项目的产品技术含量很高、难度很大，那么在产品研发出来之前还是之后投资就是一个重要的分水岭。如果在团队启动之初就投资，可能面临产品研发失败的风险；如果等产品研发出来再投资，成本和估值就会高很多。在这种情况下，我们要全面分析团队的背景和构成、核心技术的特点和难点，如果投资人曾经从事或主导过研发工作就非常有帮助。夏佐全以锐石创芯为例，当初创始人带领团队刚开始创业时，正轩就投了他们，因为评估这个团队研发出产品的概率非常大。“事实证明，我们的判断是正确的。他们用了7个月就完成了芯片的设计和流片，而且样品测试结果非常好。现在，他们正准备A轮融资，许多机构都很感兴趣，估值也上涨了不少。” （责任编辑：晨鸿） |
