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中国航空报讯：编者按： 设立科创板并试点注册制，是我国资本市场具有里程碑意义的历史性重大改革举措。证券公司作为资本市场的重要参与者，在企业准入、估值定价、投资者保护、持续督导等方面都将发挥非常关键的作用。那么科创板对拟上市公司有什么条件要求？有哪些需要注意的风险点？对航空工业有什么积极影响？投资者如何通过多种渠道投资科创板？中航证券将在《中国航空报》设立专栏，为投资者带来多视角解读。 2018年11月5日， 习近平主席在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布，将在上交所设立科创板并试点注册制，正式拉开了中国资本市场建立科创板的帷幕。随后，中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》及《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》， 证监会和交易所相继出台科创板相应的配套规则制度。科创板的整体业务规则和审核体系，已正式搭建起来。 一、科创板的创新之处 （一）定位支持“科创”类企业 为增强资本市场对实体经济的包容性，更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业， 科创板要求拟上市企业应面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求三大方向。科创板优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。 （二）发行条件和激励机制更加多元化、更具包容性 在发行条件方面，科创板引入了市值指标体系，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市。按照预计市值的大小制定了5档标准，企业经营的未来预期越好、技术优势越明显，对预计市值规模的要求越低，可以满足各类科创企业上市需求。 在激励机制方面，科创板拟上市公司上市后，激励对象范围拓宽，激励额度提升至不超过总股本的20%；同时， 限制性股票的价格由企业自主决定，大大增强了股权激励价格条款的灵活性。由此，可以充分调动员工积极性，激发人才潜能，优化公司治理结构，扩大融资规模，提高整体竞争力。 在公司治理方面，科创板对接国际规则，允许“同股不同权”，在满足对公司发展、业务增长做出重大贡献等条件的前提下，部分股东可以凭借表决权差异安排行使更高的特殊表决权，即使持股比例不足50%，也可以实现高于50%的表决权利。只要发行人在市值及营业收入方面满足要求，经股东大会审议通过，表决权差异安排在上市前稳定运营一个完整会计年度以上，符合特定主体资格要求的发行人股东即可享受特别表决权。 （三）定价机制更加市场化、更具有灵活性 在定价机制方面，科创板在新股发行时取消了直接定价方式，全面采用市场化的询价定价方式，不设市盈率封顶限制，将询价对象限定在市场各类专业机构投资者。 （四）退市制度更加国际化、更具严肃性 在传统市场中，由于市场化机制不健全等因素，往往“上市容易退市难”。而科创板制定了中国资本市场最严格的退市规则，触及任意一类终止上市标准，股票直接终止上市、“一退到底”，不再适用传统市场中暂停上市、恢复上市、重新上市等程序。 二、科创板给航空工业 带来的机遇和挑战 在“一心、两融、三力、五化”的发展战略指引下，航空工业一直重视科研创新工作，努力在核心技术攻关、产业升级上寻求新的突破，加快实现创新驱动发展。科创板的设立，开辟了资本市场对接实体经济的新渠道， 对航空工业来说，在融资渠道、强化激励和完善治理等方面提供了新的机遇，也带来了新的挑战。 （一）科创板重点支持行业覆盖航空领域 科创板重点支持的六大领域中， 高端装备领域主要包括智能制造、航空航天、先进轨道交通、海洋工程装备及相关技术服务等，对集团内部具有相关业务的拟上市公司提供了新的上市方向。科创板差异化的上市指标要求，也为集团内尚未盈利和存在未弥补亏损的科研企业，创造了有利条件。 （二）有利于正向激励和利用外部资金 集团内企业如果能够通过科创板实现上市，在激励工具、激励对象和激励额度等方面，都有了更多样的选择。一方面激励总额度达到总股本的20%，两倍于传统市场，传递了重视科研创新、强化正向激励的积极信号， 另一方面限制性股票灵活的定价机制， 也有利于相关企业结合实际情况，在上市前后实施更加灵活、多样、有效的正向激励。 （三）股价将代表企业的核心实力 （责任编辑：职场达人） |
