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截至4月底，债券市场债券托管量为14.1万亿元，其中银行间债券市场债券托管量为13.6万亿元，占债券市场债券托管量的96.9%。随着债券市场规模的日益扩大，债券市场对货币政策的信贷渠道替代也越来越大。 从我国货币政策的发展历史来看，货币和信贷一直是央行的中介目标。1984－1997年，我国货币政策的中介目标主要是贷款规模，但由于贷款规模控制本身的缺陷和商业银行资产结构的变化，使通过贷款规模来控制货币供应量的效果越来越差。1998年中央银行取消贷款规模，正式确定货币供应量为中央银行的中介目标，货币供应量M2和国内信贷的高度相关，因此M2和国内信贷适合作为我国货币政策的中介目标，也一直是市场关注的焦点，但随着金融市场的建设和发展，货币政策的信贷渠道会弱化，货币政策资产市场渠道会逐步增强。 笔者认为目前货币政策的信贷渠道虽然仍是我国货币政策传播的主渠道，但是资产市场渠道正逐步增强，央行的货币政策调控不仅仅应该关注货币和信贷，还应该关注银行和企业金融市场的融资行为，货币政策的中介目标可能也会逐步由数量型目标向价格型目标转变。
编辑 程泓 （责任编辑：职场达人） |
