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中小板开啦 2004年，本土创投所等待的第一道曙光终于出现了，这就是深圳的中小板。时隔近4年的停发新股后，2004年6月25日，包括新和成(002001) 、江苏琼花(002002)、伟星股份(002003) 、华邦制药(002004) 、德豪润达(002005) 、精工科技(002006)、华兰生物 (002007) 、大族激光(002008)在内的中小板首批8家公司在深交所挂牌上市，拉开了本土创投在国内资本市场获利退出的序幕。 在中小板的“新八股”中，大族激光与本土VC的故事最为当时的媒体所津津乐道。1995年，北航激光制导专业毕业的高云峰创办了“大族实业”(“大族激光”的前身)，专门生产激光雕刻机，这是在美国已经被市场证实销量相当好的产品，他相信在国内同样会面临一个很好的发展。在创业的初期，资金紧张，条件也非常艰苦，高云峰把自己的房子、车子都投进了公司，也只是实现注册资本100万人民币。在没有资金的支持下，生产规模和销售都处于一种小作坊的状况。这并不是高云峰想要的，但是要想快速的发展，高云峰捉襟见肘的资金又难以实现。如何改变现状，在外部资本市场还不完善，没有抵押银行不可能贷款的情况下，高云峰决定引进风险投资。 风险投资那时在中国才刚起步，高云峰找到了离自己公司办公地址并不远而且实力雄厚的深圳高新投。经过调研后，高新投认为大族激光有投资价值。但当时高新投提出两个条件：第一，必须控股;第二，必须以净资产作价。1994年，双方据此条件合资组建了大族激光，高新投向新企业投入438万元现金，占股51%。同时，高云峰为自己重新收回企业控制权留了空间，他与高新投约定，如果在一年半内大族的净资产能从860万元上升到2000万元，高云峰可以进行回购。 引入风险投资后，大族激光继续坚持产品开发以市场为导向的理念，步入了发展的快车道，企业的规模迅速扩大。大族激光认为，市场并不需要最高的技术，而是最适合的技术。他们研发的目的性很强，做出来的东西要能派上用场，不做最新的，只做最实用的。高云峰称之为“逆向”技术创新，即先在市场上有了订单，后为完成订单而进行创新。 2000年9月,一年半到期了，大族激光净资产达到3400万元。高云峰要求回购控股权，但因涉及国有资产对外转让，深圳市国有资产管理部门批准高新投将大族激光46%的股权拿出来公开拍卖。在激烈的竞拍中，高云峰以2400万元的高价，击退了大鹏创业投资等机构投资者而购得，而深圳高新投当初投入的400多万元资金也在两年内翻了六倍。 大族激光在其后的发展中，先后又引入了红塔创新、深圳东盛创业投资等机构。2001年，大族激光进行股份制改造。股东席次重新划分：高云峰及其控制的大族实业分别持有29%公司股权，洋浦华洋持股10%，红塔创新、大连正源和深圳东盛均持有8%公司股权，高新投持股5%。2004年，大族激光成功登陆深圳中小板市场，发行2700万股，发行价为9.2元/股。上市时高云峰、大族实业分别占股21.68%，洋浦华洋持股7.48%，红塔创新、大连正源和深圳东盛持股5.98%，高新投持股3.74%。当时我国证券市场要求，上市公司三年内不允许转让法人股，故大族激光上市后VC并不能马上退出。但据全景网的统计，三年后，大族激光成为中小板上市这个造富机器中运转速度最快的公司，其中，深圳东盛创业投资有限公司以417.4万元的成本入股大族激光，在2007年6月25日，该部分股权增值达113.7倍。 相较于大族激光，2006年6月27日登陆中小板的深圳市同洲电子股份有限公司(下称同洲电子)与VC的“姻缘”故事显得更为典型，同洲电子上市也因此被视为本土VC发展中的里程碑式的事件。 同洲电子始成立于1994年，最初靠做LED起家，但这个行业只火热了一阵子，1998年，随着PC机的普及，LED的黄金年代眼看走到了头。同洲电子董事长袁明虽说是学技术出身，但却很善于把握市场方向。嗅觉灵敏的袁明抓住一个叫“村村通”的项目，转身进入新兴的数字电视行业。由于进入早，项目进行得很顺利，同洲电子很快在新领域大展拳脚。此时正是中国创业板推出的呼声最高之时。刚刚在数字电视领域站稳脚跟的同洲电子，年营收规模达到了几千万，被列入深圳市政府和深交所共同拟定的二十几家创业板上市公司名单中，一下子成为风险投资们追逐的对象。 最终“抢到”同洲电子的总共有四家机构，分别是、、产学研创投和深圳高新投投资，共计投资2400万元，其中达晨创投因为有湖南电广传媒集团的背景(与同洲的数字电视业务是上下游的关系)而分得投资机构持股总额的一半，投资960万，占股10%，深圳创新投投资768万元，持股8%;投资480万元人民币，持股5%;深圳高新投投资192万元，持股2%，当时投资的市盈率倍数约为8倍，平均每股2.22元。(需再从招股书确认) 2001年初投资的2000万元资金到位;同年4月，同洲电子完成股权变更，同洲电子的上市之箭已在弦上。2001年，同洲电子年收入达到1.5亿元左右，利润1200万元，同比增长近一倍。但资本市场却变了风向，创业板渐渐没了声息。 上市一事被迫搁浅，短期内VC退出已不可能，VC的作用此时开始显露山水。要发展，资金必不可少。VC们为同洲电子争取了当地政府的政策扶持资金，每年有1千万的政府资金支持。股东之一的高新投有担保融资功能，为同洲电子提供担保获得1千万发展资金。由四家VC另投资的剑桥通讯公司和同洲电子互保，又为其解决了1千万资金。加上四家投资公司投资的2千多万，前后实际上为同洲电子提供了5千多万的资金支持。有了资金作为后盾，开展业务更能放得开手脚。四家投资机构之一的达晨创投，其大股东是湖南电广传媒，与同洲电子是上下游的供需关系，这使得同洲电子在开拓市场中比竞争对手更容易得到广电系统的认可。2003年，同洲电子拿下央视的订单，销售收入激增至3.5亿元，利润3300万元。 （责任编辑：职场达人） |
