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创业投资行业到处都充斥着“A轮融资危机/紧缩”的话题，在种子期获得融资的公司获得后续投资变得越来越难了。在我担任全职投资者的短短两年内，我已经看到一些质优的早期消费型企业被这样的危机(融资困难)深深击中了。为什么会出现这种情况呢?很多因素交织在一起，使得这个危机不请自来。 2008年至2009年期间，经济濒临崩溃之际，在种子期融资与A轮融资之间形成了严重的供需失衡现象。2009年，获得种子资金以及A轮融资的公司数量可谓不分伯仲。但此后，位于种子期的投资案例呈现了爆炸式增长，而A轮投资案例的数量仅略有增长。2012年，天使轮获投案例数量是A轮的2.5倍。这表明大约60%的种子公司可能会陷入后续融资无果的局面。 我们最近完成的A轮投资案例中，不少是建立在种子轮次高达几百万美元的营收运转率基础之上。我们实在受不了。 投资者预期已大幅提高 由于摩尔定律、编程工具的改善、云计算技术以及从多个大型平台访问用户的可行性等原因，过去几年间，推出很多面向消费者的互联网业务的成本出现稳定下降的态势。 在以前的B轮公司，以及现在的A轮公司身上，我们看到了同样的吸引力。同样，阶段前移，以前A轮公司的吸引力转移到了现在的种子期公司。例如，我们最近所完成的不少A轮投资都是建立在种子轮次高达几百万美元的营收运转率基础之上。我们现在实在受不了。 结合这种现象与上文论述的供需失衡，企业家就处于以下一种情境之中：当获得A轮融资的竞争变得尤为激烈的时候，事实上获得融资的标准正在提高。 种子资金的来源发生了变化 近年来，从非传统机构那里获得的种子投资额大幅增加。越来越多的种子资金来自天使投资人、“超级天使”、微型创投公司以及孵化器公司。为了强调此点，我们发现将近1000名独立天使投资人成为投资期限不少于四年的消费类公司的共同投资者。 新的资本的涌入已经对种子估值带来了通胀的影响(当然，这种说法还存在争论)，而对于很多企业家来说，这显然构成初步的吸引力，但是这或许在“资金紧缩”的情境下，形成种种困难。在“资金紧缩”的过程中，这些来自非传统机构的资本却无法帮助公司获得额外的资金。对于资金收紧濒临危机的公司而言，由于更高的估值带来了更高的障碍，在潜在新入投资者进行投资前，他们必须要克服这种障碍。 潜在A轮投资者的数量似乎正在减少 企业界业务正呈现出重大整合的早期迹象。在过去好些年间，投资额已经落后于企业融资额。而正在融资的资本越来越多流向越来越少的大型公司。那些可以做出A轮投资的投资者数量现在开始下降了。 （责任编辑：职场达人） |
