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（原标题：我们从来不派财务去创业公司） 151 李忠强 如何做投资决策 我所在的德丰杰龙脉基金是德丰杰（DFJ）和硅谷龙脉风险投资基金合作成立的早期投资基金，主要针对中国的高科技企业。基金总部位于硅谷，有美元也有人民币基金，在中国人民币和美元的投资总额折合超过3亿美金，近百个已投资项目，涉及TMT、医疗健康和清洁能源等多个领域。 德丰杰龙脉基金从2005年开始筹划，到2006年成立半年后我加入了。最开始是做美元投资基金，第三个美元基金去年开始已经投资了近十个项目，人民币目前是第四个基金。我们有硅谷和上海两个办公室。 我们对项目的考察和决策，首先是基于评估模型，是一个分析模型而不是一个量化模型。包括十个大项：市场、技术、产品、团队、客户、上游、财务，成长性等。每个大项又有几个小项，比如成长性就会考虑团队成长性、技术成长性、客户成长性等。但是我们不像创业大赛那样一项项打分，我们最终的决策还是基于客观依据之上的主观判断，主观判断的最后结果，一般是我们3-4个合伙人集体主观判断，合在一起的集体决策。这个过程可以总结为基于客观事实的主观判断后，合伙人再集体做出科学决策。我们最关注的是创始人和企业的成长性。 具体的步骤也很简单。每天我都会看三到五个计划书，然后选择一到两个进行简单的电话或见面沟通。沟通是我们的第一步，初步了解市场，以及项目本身是不是一个有意思的事情。有意思才会继续花时间去了解。 大概十分之一的项目会进行到第二步，如果一个项目很有意思，我们就会内部沟通，大家如果都觉得这个项目有价值，就会对团队、上下游、竞争对手这几个环节做一个初步的了解，这个可能要花几天和几周时间。这时如果觉得几个关键点都可以，就是可以给投资意向了。 第三步是深入的调查和正式投资协议。这时候要深入考察团队。因为早期的项目要经历5-8年的成长期，在这个过程当中会碰到非常多的问题，对团队的能力是非常大的考验，CEO作为领导者更是如此。对CEO而言，团队需要磨合，供应链需要保障，要考虑下游关键的客户如何拿下，还要经历一轮轮的融资。融资过程中，CEO要阐述他的远见，这对他的沟通能力是一个大考验，因为他必须把投资人说服。另外也会看客户的真实需求，供应链的保障，竞争对手的分析等等。同时，也会涉及财务、法律等方面的尽职调查。 对团队的考察其实贯穿这个过程，我们会通过各种手段去了解。比如他的老师、同学、同事等周围的人的评价，行业里口碑等。 投资决策过程中碰到问题的时候，我最直接的解决方式就是找人。我会去问身边熟悉的人，如果他不了解，就请他推荐认为了解的人，都不行的话，现在许多媒体和社交平台都有许多行业资讯，按照垂直领域去搜索，一般都能搜索到。还有我们的社交群，以前叫网友，现在叫群友，都有很多有价值的信息，生活中其实最常见到的人就那么几个，但是现在互联网让我们的信息源越来越多。以前是通过微博、QQ、Linkedin等渠道，现在是微信最多。 我的微信已经达到5000人上限，最近一两年一直在删人。微信有用但是也很麻烦，我们每天阅读浏览、交流互动都会产生好多信息，这样的信息或者关系维护也很麻烦，应该由人工智能来取代它。 我们在硅谷投了一个项目，就是在做这样的事情。你的工作会议它会自动录音，帮你搜集整理好信息上传到云端，等你需要的时候就拿出来给你。比如，今天我们聊了人工智能，半年后我跟它说我有一次跟一个人聊过人工智能的事，它就提醒说你在哪年哪日跟《经济观察报》的记者聊过人工智能。这样的场景已经出现了。 节奏的把握 风险投资行业大致也经历了几个过程，从科技成果转化和产业引进招商引资为出发点，到资金和退出在境外创始人以海归为主，再到目前的融资和退出以及创始人都以国内为主，发生了深刻变化。 我从1997年读工商管理硕士（MBA）开始关注风险投资，1999年开始做投资相关工作。我大学本科学机械，跟投资没什么关系。我最开始的工作是在上海交通大学的产业集团，以及下属的科技园孵化器。入行的时候主要关注软件和半导体行业，资金主要来自政府。当时做风险投资的很少，内资基本上都有政府背景。 在交大产业集团和科技园时，我们投了科技园区里面的一些企业。政府的出发点是促进科技成果转化，主要是大学和研究机构里面的研究人员、老师出来创业，这是一波。还有一波就是海归创业，美元基金主要关注海归创业。 （责任编辑：晨鸿） |
