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基岩资本副总裁岑赛铟指出，对于一级市场而言，科创板的设立将会为一级市场带来有利的正循环，在引入新经济企业进入的同时，也为VC、PE引入了新的退出渠道。而明确退出通道，反过来又有利于资本的进入。 与此同时，科创板企业有望享受上市的高估值高溢价。从辉瑞制药在美国上市以及恒瑞医药在A股市场上市之后持续受到二级市场投资者长期追捧的案例来看，对于未来在科创板上市的企业，只要有优秀的公司基本面支撑，二级市场完全可以表现出与纳斯达克大体相当的弹性估值。 天堂硅谷产业并购总经理李明表示，从过往的经验来看，A股一直是比较活跃的市场，科创板上市的企业估值可能相对更具空间。“我们比较看好国内市场的活力。”李明指出，因为注册制等因素，科创板在对企业“用脚投票”上可能更具威力，真正好的企业会得到投资者认可，而价值一般的企业则难以获得青睐。 汉理资本总裁钱学锋也表示，科创板将为国内创投企业创造更广阔的退出机会。同时，二级市场将对一级市场形成正反馈，完善行业定价机制。“很多公司在创立初期没有利润，比如像亚马逊现金流很好就是不赚钱，如果这样的企业在国内能够上市，国内创投机构的估值模型就会发生很大改变。”钱学锋表示。 创投机构跃跃欲试 中国证券报通过与多位业内资深人士的交流了解到，目前创投机构整体对于参与科创板已经十分积极。此前，上海市经信委日前已经向上海地区的主要券商投行、创投机构等发送《关于征集推荐上交所科创板企业名单的通知》，要求各有关部门及单位，按照相关要求，梳理推荐拟挂牌上交所科创板的优质企业名单。根据通知要求，拟挂牌企业名单已经于11月23日上报。 钱学锋告诉中国证券报记者，对于上海市经信委的通知，汉理资本进行了积极的推荐活动，总共推荐了10家被投企业，占被投企业的六分之一，其中包括一家拟在港股上市的在线英语教育龙头和一家盈利状况良好的汽车后市场服务企业。整体来看，该机构所推荐企业所处的行业集中在国家鼓励的航天军工、大数据、云计算、生物医药等领域，其中行业内“隐性冠军”最受各方期待。 王旭也表示，其所在的机构也给政府机构进行了推荐，还对被投企业的意愿和需求进行了调查，并一并提交。 从中国证券报记者了解的信息来看，管理层目前对于科创板企业要求较高，核心集中在科技研发能力。从上海经信委发出的表格来看，推荐企业要在全球或者国内行业地位明显，企业不限于盈利，但收入要具备一定规模。除主营业务、营业收入、净利润之外，还需要填写拟挂牌企业的研发投入占收入比、已授权专利个数和行业排名。 周晓晨进一步指出，科创板在拟上市企业的科技创新实力上，预计会同时提出“定性”与“定量”两方面要求。比如，在要求企业必须是高新技术企业的同时，还会在企业专利数量、自主知识产权、软件著作权、研发投入费用和研发投入在营收中的占比等指标上做出一定的硬性定量约束。另一方面，除了企业的科技创新实力外，科创板预计将同样看重拟上市企业的商业模式、发展前景等方面的情况。 A股市场以往实行的上市制度是审核制，审核的核心指标是净利润，这就导致了大量“新经济”企业无法在国内上市。从目前获取的信息来看，这一问题将得到解决。“从我们了解的信息来看，在筛选企业的时候没有盈利的要求。”李明表示，但是初期的企业可能会要求具备一些盈利能力，同时技术路线也在大多数投资人能够理解的范围。 （责任编辑：晨鸿） |
