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不仅如此，2006年证监会允许期货公司在香港设立分支机构，2012年证监会颁布《期货公司资产管理业务试点办法》，2013年中期协发布的《期货公司设立子公司开展以风险管理服务为主的业务试点工作指引》正式实施，这些都标志着期货公司的业务范围从原本单一的传统经纪业务向多元化方向发展。 “期货公司资产管理业务获批，期货公司风险管理公司业务开闸，虽然期货公司的主要利润来源仍是经纪业务，但相关创新业务已经开始稳步发展，期货市场服务实体经济的能力提升。”罗旭峰向期货日报记者介绍，期货公司目前的业务范围大体上包括传统经纪业务、资产管理业务、风险管理业务以及境外业务。 以风险管理业务为例，根据中期协的数据统计，2016年全国风险管理公司业务收入同比增长30%，2017年同比增长74%，呈现出高速发展势头。 新湖期货董事长马文胜进一步总结说，通过几年的创新，期货公司已经初步形成了经纪业务、投资咨询、资产管理、场外业务、期现业务、做市商业务和国际化业务七项业务，这七项业务也可归类为三种业务模式，分别是工具型业务、服务型业务和交易型业务。工具型业务，包括场内期货和期权、场外期权等多层次衍生品工具，主要针对机构投资者；服务型业务，是指帮助企业管理风险，通过基差点价、期现结合等方式，将风险提供者和风险需求者分离，真正帮助企业做到“风险进场、人不进场”；交易型业务，则是通过资产管理、做市等形式直接在市场交易。 “现在的期货公司正在转型成为期货经营机构，中国的期货经营机构不再从事简单的、单一的通道业务，而是以为服务客户、创造价值为核心的衍生品综合业务服务提供商。尤其是最近几年，期货经营机构服务实体产业的能力大大增强，基础就是资产管理和风险管理业务的创新和发展。”马文胜说，这些业务不仅提升了期货公司的服务能力和专业能力，也形成了期货经营机构的商业模式。 由于服务，单一的传统经纪业务不再是期货公司唯一的盈利来源，其盈利结构发生了变化。中期协的数据显示，2017年，全国风险管理公司净利润超过9亿元，同比增速达到675%。与此同时，期货公司风险管理业务创造的盈利占总体盈利的比例进一步提升，已经超过10%，而2016该比例不足2%。 “目前，大型综合性的期货经营机构，一般以传统经纪业务为主体，资产管理、风险管理业务为翼，境外业务为补充，形成一套完整的金融服务体系。”罗旭峰认为，特别是在风险管理业务推出后，期货公司服务实体经济的能力增强，核心竞争力随之发生转变。未来，期货公司的核心竞争力表现为“为不同类型客户提供个性化配套金融服务”的能力。 此外，期货公司以净资本为核心的综合实力大幅提升。“过去，期货公司的净资本要求很低，而近年来，期货公司注册资本提高得很快。如今，注册资本超过1亿元的期货公司有137家，甚至有期货公司注册资本超过30亿元。”周剑秋说。 她还表示，在业务范围的多方位扩展过程中，期货公司为了配合业务开展，逐渐向综合金融控股集团方向发展。目前，多家期货公司设有风险管理公司、资产管理子公司、境外子公司等。 对于期货公司的内部架构是否发生变化，罗旭峰认为可以从两个方面来观察：一方面，从公司内部管理结构来看，由于监管政策等因素的限制，除传统经纪业务外，其他业务大都通过子公司开展，期货公司的管理架构并没有太大变化，只是对复合型人才的需求增加，结构上仍以经纪业务为主；另一方面，从公司整体结构来看，由于增设了包括风险管理公司、资产管理子公司、境外子公司等在内的下属分支机构，也可以说期货公司的架构发生了巨大变化。 除了期货公司自身组织架构的改变，期货公司之间的关系也发生着微妙的变化。罗旭峰解释，由于自身性质，在一定时间内，传统经纪业务的客户资源是有限的，行业形成激烈的同质化竞争，而随着业务的多元化发展，期货公司之间的关系从过去的同质化竞争转化为合作共赢。以风险管理业务和境外业务为例，期货公司风险管理公司进行基差交易、衍生品交易时可以互为交易对手。像南华期货这样，拥有中国香港、美国、新加坡、迪拜等全球各大交易所的清算会员席位，也可以向初入海外市场、尚不具备清算资格的国内期货公司提供清算服务。 专业能力 人才储备 资本实力 一个都不能少 （责任编辑：晨鸿） |
