|
一家国际投资机构合伙人告诉第一财经记者，第一梯队的优质科创企业大都募集了美元基金，“如果科创板不接受VIE，我手上的项目就再等一等，不差这半年”。 据海通证券(600837)计算机团队研究，基于研发投入、营收增速、高新技术产值以及“新技术、新模式、新业态、新产业”的四新特征，在人工智能领域的热门公司，潜在标的主要包括优必选、旷视科技、云从科技、寒武纪等，信息安全领域有360企业安全等，云计算领域的Ucloud等，以及像联影医疗这种产品型企业。 张驰还提出，威马汽车和小I机器人(300024,股吧)都在为登陆科创板做准备，“也许能在首批看到威马汽车，由于小I机器人的估值较低，可能要等几轮”。 憧憬：除了成长溢价，还能赚政策溢价 要找知名科技类企业，科技企业扎堆的地方最引人关注，上海的张江高科(600895)、北京的中关村、武汉的光谷……在徐勇看来，科创板的意义还不仅仅是对投资机构的回报，行业间还有一些变化正悄然进行着。 “最近也有一些券商找我来，问我说你们有没有想推荐的（项目）。”徐勇说，创投机构也在梳理科技型企业中有千万量级利润的企业。即使徐勇所在的机构主要专注早期投资，所投项目在产业周期上距离上市还有一定距离，也感受到科创板“来势汹汹”。 “伟大是熬出来的。”万通控股董事长冯仑的这句话描述了当下PE/VC的境遇。“退出”两个字，是每一位PE/VC从业者的心愿。科创板的到来使得一批手握Pre-IPO项目的投资机构有望最直接地获取企业上市带来的退出收益。 科创板首批入场券正被竞相争夺，在徐勇看来，根据以往经验，政策红利释放往往集中在前几批先行者身上。就科创板而言，第一、二批企业市盈率、融资情况等被社会关注的程度高，“明星效应”更为明显。 以往，科技型项目由于专业性强，除部分机构与清华、中科院等学术单位联合，有项目储备之外，徐勇说，早期投资机构不太碰科技型项目。 “过去一段时间，投资界关注多的还是互联网相关的，它们未必是很强的科技，模式创新可能会更多一点，toC类型的，这类项目很多模式创新要靠自己，就是产品要够好，靠产品吸引人。”徐勇对记者称，但科技类企业，在发展初期大多是toB类型，投资机构除需要帮助企业梳理战略模型，还需要帮助其与行业龙头对接。且从投资周期来讲，科技型企业需要更长的成长周期，互联网项目的收益短则一两年见效，科技项目需要更大的耐心。 不过，随着科技创新受到越来越多的重视，他认为，早期投资机构将加大科技领域的布局，尤其是有技术含量的项目会受到更多重视。 更深层面的影响是，除创投机构可通过企业上市获得退出回报以外，徐勇认为，要考虑科创板设立的指导性、长远的意义，这些可能要大于通过IPO退出得到的那一笔丰厚回报。 科创板的提出对于投成长型、科技型企业的投资机构而言，是重大利好。虽然所在机构属于早期投资机构，离科创板稍有距离，但徐勇认为，有些效果已经显现，主要体现在两方面影响：方向指引，投资风格。一旦科创板上市标的清晰化，及得知后面的资金联动情况，机构即可观测到未来三五年的投资趋势，预判可能的变化。 一些早期投资机构的人也认为，科创板有望对行业整体产生影响。元航资本创始合伙人张志勇认为，长期来看，行业整体生态有望随之变化——投资阶段前移，早期投资白热化。 “我们不要抢最后一棒了，我们去栽树，大家可以投更早的一个阶段，更多地去培养苗子。”张志勇认为，若注册制有效实施，企业上市进程加快、周期缩短，会鼓励越来越多的投资机构选择更早进入。 现实情况摆在眼前。企业经过一轮轮融资后，估值高涨，加之一二级市场倒挂严重，越来越多的投资机构难以在“最后一棒”中获得超额投资收益。 “上市可期的时候，机构手里都有钱，大家把估值全抬上来了，最后它变成有钱也未必能进。”在张志勇看来，科创板的持续发展，将使得优质标的成为机构争夺的对象，若想做到持续加磅、分享上市前红利，可能需要更早介入。 隐忧：估值与流动性 市场各方对科创板的最大担忧，是否会重蹈新三板覆辙——人气不旺、交易寡淡，劣币驱逐良币。多位业内人士认为，下这个结论之前需要看到新三板与科创板的几个本质不同。 首先，科创板隶属于上交所，是公募市场；新三板仍然偏向于场外市场，侧重私募市场。 （责任编辑：职场达人） |
