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其次，科创板在资金方面优势明显，监管层已经透露公募基金的入市预期，在机构人士看来，社保基金、保险资金以及银行信托等各类资金，都有可能通过合法渠道进入；新三板目前尚没有对公募基金开放，对其他资金也存在较大限制。 第三，科创板是“崭新的开始”，有后发优势，在入口实施注册制，出口的退市制度也可以更好的设计，从一开始就明晰规则，之后严格执行。 第四，行业优势，科创板针对优质的科技创新企业，企业水平起点较高，与新三板各层级水平企业居于同一市场有本质不同，科创板更便于施行统一的制度安排。 不过，对于科创板的发展业内人士也存在两个担忧。一是估值定价市场化的目标，实际上是一个非常大的挑战。在没有成熟投资者市场的情况下，较高的投资者适当性安排可能会影响市场的流动性水平，这对于市场发挥价格发现和风险管理的基础功能会形成牵制。 二是科创板行业基础仍然处于较为早期，这将对上市企业的质量形成较大挑战。以人工智能为例，目前该领域企业普遍呈现成长快、估值高的特点，资本持续加注、行业快速崛起、企业追求商业化落地，与此同时，泡沫化问题也不容忽视，一批“伪人工智能”公司混杂其中。 “其实你会发现在新三板上，已经出现了‘劣币驱逐良币’，就是真正的创新的企业，并没有在三板上得到很好的认知，反倒是某些企业摇身一变，从一个传统餐饮企业换一个名字就变成一个互联网企业，或者是换个名字叫某某新材，就变成新材料企业等等，这是典型的换汤不换药。”他担忧道，这样下去的后果就是新三板趋于沉寂，企业纷纷摘牌。 张志勇将科创板视为“崭新的白纸”。那么入口注册制，出口也一定要疏通。“如果只能纳新而不能吐故，也会对保持科创板整体的上市公司质量造成很大影响，所以退市机制也是科创板能否成为中国资本市场最有价值和活力的市场的重要条件之一。”他说。 另一个容易被忽视的问题是科创企业的行业基础。生物医药、云计算、芯片、人工智能……在市场对科创板企业潜在标的猜想中，上述领域被讨论较多。再综合融资、估值、市场情况，人工智能最为吸睛。 从数量和融资规模都可见一斑。据中国信息通信研究院数据，截至2018年9月，中国（不包含港澳台地区）共有1122家人工智能企业，这些企业分布于AI产业链多个环节。投中信息CVsource数据显示，AI融资在2018年上半年达到317亿美元。AI各领域的头部企业，商汤科技、旷视科技、依图科技等拿到了一轮甚至两轮以上的融资。 人工智能的企业普遍具有成长快、估值高的特点，资本持续加注、行业快速崛起、企业追求商业化落地……人工智能行业泡沫也在成为市场的隐忧。 张志勇认为，科创板遴选上市企业的筛选标准中可能包含几项：科技创新是本质，强调原创性和自主知识产权；有极高的技术壁垒和门槛；有巨大的市场需求和想象空间；兼具商业价值和社会价值。 “（人工智能）这个行业有价值，也有泡沫。但不代表这个行业的每一个player，每一个市场参与者都是有泡沫的。”张志勇认为，在行业快速发展时，市场进入者疯狂涌入，一批“伪人工智能”公司也存在其中。 徐勇则认为，目前多数人工智能公司从事语音识别、视觉识别相关业务，门类较为集中，红利释放在先行者身上体现得明显，而后来者再想“分一杯羹”就不那么容易了。 “从投资者角度来说，科技领域中，我们觉得是一个热点，众多资金砸下去。融了很多钱，其实业务很难落地，很难形成收入，真正属于自己的技术的先进性其实可能还没有那么好。”徐勇说。 科创板这片土地无疑是当下科技企业最好的生长土壤，券商、企业、创投机构等每一位参与其中的人都渴望能将手里载满希望的种子播种在此，生根发芽，但这些企业是否能如同雨后春笋般茁壮成长，除了天时地利，还离不开企业的用心经营。 目前唯一可以确定的是，这趟开往春天的列车，已经启程。
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