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2018年，130家样本机构平均单只基金募资额达8.7亿（数据统计包含所有币种基金），而市场平均单只基金募资额仅2.89亿。样本机构作为行业头部机构，在募资体量上遥遥领先。 分币种来看，人民币基金数量占比高到76%，金额占比不到总量的70%；相反，美元基金数量占比19%，金额占比超过总量的30%。其中，高瓴资本（106亿美元）、红杉资本中国基金（80亿美元）、纪源资本（18.8亿美元）、启明创投（9.35亿美元）在2018年募集完成了大规模美元基金。
1.1.3 投资——头部机构锁定90%明星项目，美元基金投资势头强劲 与2018年整体市场投资数据比较，130家头部机构投资数量和投资金额分别占市场总额的31%和21%。根据鲸准洞见数据库，2018年股权投资市场发生投资事件——估值10亿以上项目总数为971个，而样本机构估值10亿以上项目数高达887个，其捕捉市场估值10亿以上项目率高达90.31%。同时，样本机构对估值10亿以上项目得到平均单笔投资金额（1.2亿元人民币），较市场平均单笔投资金额多0.1亿人民币。 从投资币种来看，人民币总额（51%）和美元总额（46%）几乎各占一半，欧元占比0.4%，港币占比0.1%，其他币种（卢比等）占比2.5%。可见在中国市场募资寒冬的时候，美元基金投资势头强劲。
头部白马机构中，创业投资机构也呈现出较为明显的两极分化，其中红杉资本中国基金在2018年完成159笔投资，数量最多。
1.1.4 退出——美股、港股IPO两地开花 IPO退出集中在1月和12月。在当前A股的发行制度下，机构退出周期长、难度大、不确定性高。大部分企业，尤其是新经济企业，无法依靠A股IPO实现退出。因此，新经济公司唯有在“上市即破发”临界点到来前，将登陆异地资本市场的时间提前，蜂拥抢登香港和美国股权市场，通过IPO募集大量资金在寒冬中存活下来。 36氪调研发现，130家头部机构退出项目数量占市场总数的35.94%，其中君联资本（24个）、IDG资本（24个）、华兴新经济基金（18个）。钟鼎资本、晨兴资本、顺为资本以IPO方式退出率达100%。IPO上市地主要以A股（43.2%）、美股（40.5%）为主，其次是港股和其他海外上市地。
在头部白马机构中，IRR在100%以上的项目数量占总项目数的19.4%；回报倍数上看，项目的回报倍数主要集中在1-5倍。高内部收益率的原因在于投资项目的持续时间较短，在短期内实现退出变现，产生高内部收益率。
尽管整体行业投资节奏放缓，但新经济公司仍然迎来一个IPO热潮，明星公司如小米、拼多多等背后的早期进入机构仍纷纷获得了巨大收益。并购方面，饿了么、摩拜的两笔交易领跑市场。
1.2 黑马机构业绩大考 2014年开启的双创大潮，不少老牌投资机构中的投资人单立门户，这些从老牌机构中开枝散叶出来的新机构是目前黑马基金的中坚力量。 所谓黑马基金，是成立时间不久的新基金，其基金管理人通常在知名“白马”基金中担任过重要职务，拥有优异的过往业绩和深厚的行业资源。业内提到的黑马基金，通常在不长的成立年限里用业绩证明了自己的实力。 36氪通过对50家机构进行调研，梳理出头部黑马机构的业绩基准。 在头部的50家黑马基金中，2015年作为启动元年的投资机构数量最多，占比40%。50家头部黑马机构的管理资本总量为1592亿元。
1.2.1 募资—头部黑马机构募集规模小而美 （责任编辑：晨鸿） |
