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美国注册制就聘请了各行各业的专业人员，协助监管机构对发行人进行必要的专业审核，从而准确判断公司的科技价值和未来科技发展潜力。 关注产能利用率问题 美国注册制较为关注发行人的原有产能利用率问题，如果原有的产能利用率不高，是会引发注册审核人员高度关注风险的，毕竟原有产能没有得到有效利用就募集资金扩产，市场如何消化新增产能就是一个严肃问题，这一点，审核制下A股做的很不好，不少原有产能利用率很低的公司堂而皇之募集资金扩产，结果要么是募投资金更改投向，或者就是产能过剩陷入经营不善，造成募集资金严重浪费，上市公司业绩也容易变脸。 科创板也关注到原有产能利用率问题，部分发行人原有产能利用率并不高，继续募资扩产，市场如何消化新增产能就是一个关键，但仅仅停留于问询似乎并不够，需要发行人更多的阐述如何消化产能问题，如果不能够拿出充分理由来说服审核人员能够有效消化产能，还是暂缓注册为好，毕竟涉嫌信息披露不够准确，与注册制的信息披露真实性是相互矛盾的。 对科技公司认定问题 科技公司太过广泛，科创板定位于科技创新，那么如何认定高科技公司问题就很关键，美国注册制对高新技术公司进行更加广泛的调查，以此确认科技含量，我国主板市场假高新企业也是一个大毒瘤，15%的所得税优惠对公司的业绩影响是很大的，部分公司一旦不能重新获得税收优惠，业绩马上下滑，股价跟着大跌。 科创板不少公司也严重依赖税收优惠和政府补贴，审核注册人员第一步关注企业享受的税收优惠是否合法合规，实际上就是高科技公司的认定问题，地方为了更多公司挂牌，会出台优惠政策提高公司业绩。接着关注公司经营是否对政府补助存在重大依赖，这一条还是很有针对性的，不少科创板公司对政府补贴依赖度很高。因此，问答环节任何人员关注焦点就是要求公司给出政府补助收入占扣非后净利润的比例和研发费用加计扣除税收优惠的情况。 政府补贴具有不确定性和随意性，对于政府补贴严重依赖的公司，业绩波动太大，是不是应该给与注册上市是可以从理论上进行探讨的。 高管诚信关注度 一个公司成功与否决定于核心人员，也就是公司高管，包括制定整体战略规划、资本运作、销售和技术研发，美国注册制关注的是高管的诚信度，有没有历史污点，比如高管有失败的任职经历面临发行人被否决的风险，科创板也关注高管问题，但只是一般性的关注，不太理会高管的过去诚信度问题，大市场环境下对于诚信度认识还是欠缺的。 发行人商业贿赂 美国社会对于公务员的廉洁问题关注度很高，因此高度关注发行人政治献金问题，如果涉及到政治献金，就很容易遭遇连窜的问询。 科创板也关注到这一问题，主要是生物医药行业，生物医药行业是最近市场的焦点，一家公司因为涉及到商业贿赂，核心高管被采取强制措施，公司股价也出现大跌。财政部把77家生物制药企业列入稽查检查名单，开展医药行业会计信息质量检查工作，主要是销售费用问题，上市公司生物制药行业销售费用高达2500亿元，其中有多少可以拿到台面上来，一旦涉及到商业贿赂，高管被采取强制措施，就可能涉嫌公司信披违规，甚至面临退市的风险，股价也将大跌。因此未雨绸缪，科创板要求发行人说明学术推广是否会存在商业贿赂的情况，没有真实披露商业贿赂涉嫌信息披露的不真实不准确，与注册制理念是背道而驰的，是不适合给与注册上市的。作为一种政策预防，可以要求公司和高管承诺，一旦事后出现商业贿赂，要回购公司股份，中介机构承担连带责任。 （责任编辑：职场达人） |
