桂浩明：3000点下推期指推涨大盘

　　股指期货和融资融券业务的推出是中国资本市场的大事，它们推出后将给中国资本市场带来哪些影响?对此，理财一周报记者采访了申银万国研究所首席策略分析师桂浩明。

　　融资融券将稳定市场

　　理财一周报：自今年1月初融资融券试点获批的消息公布以后，市场对此并没有太大的反应，这是为什么?

　　桂浩明：本来人们都预期随着融资融券业务的获批，那些有望成为融资融券标的品种的大盘蓝筹股，其交易价值将获得一定的上升空间，而这将有利于其股价的上涨。但实际情况却并非如此。相关消息公布后，大盘蓝筹股的总体走势并不理想。不但如此，一些舆论也对融资融券的作用颇有不同的看法。

　　一种比较常见的观点是，根据现行的规定，融资融券的规模不会很大，这样也就有可能虽然是多了这样一个创新产品，但是对市场的实际影响未必很明显。

　　理财一周报：融资融券将给市场带来哪些变化?

　　桂浩明：不少人都是从融资融券提供了信用交易操作机会的角度来理解该项业务的，当然这种看法也没有什么错。但应该看到的是，它的更大价值在于增添了市场的交易手段，也就使得做空成为可能。

　　长期以来，沪深股市只能做多不能做空，这样一来很容易导致大盘的运行呈现单边的格局，即上涨时往往会过头，而涨过头了，一旦下跌其幅度也是很大的。而融资融券业务开展以后，股市如果处于非理性的高位，人们就可以通过融券来做空。

　　设想一下，如果存在做空机制的话，那么当年中国石油还可能会上涨到40多元吗?同样，在融资业务开展以后，部分股票可以用于抵押，这样实际上是放大了这部分股票的实际价值，为资金在市场低迷的时候积极介入提供了更多的支持。特别是对于一些估值偏低的大盘股来说，由于其股息率已经超过了银行利率，因此在正常情况下其下跌空间是很有限的，这类股票被用于融资抵押，会给市场带来明显的增量资金。而这些股票被稳住了，股市自然也就不可能再盲目下跌了。

　　所以虽然在表面上融资融券被认为是助涨助跌的，但是实际上它又会抑制过大的波动，有利于市场的稳定。这样当然也就能够吸引更多稳健型的资金进入股市。

　　3000点下推股指期货很安全

　　理财一周报：融资融券推出之后，对于作为股指期货投资标的的大盘股将带来怎样的影响?

　　桂浩明：由于融资融券消息公布后大盘股没有出现上涨，这也让一些投资者对于融资融券的影响力产生怀疑。其实，现在只是有这样一个消息，而消息的内容本身又是大家早就有所预期的，再加上这段时间市场表现比较弱，因此大盘股没有出现相应的上涨行情，也是完全可以理解的。

（责任编辑：职场达人）