|
它包括利用非金融性有形资产进行并购的内源融资和利用无形资产进行并购的内源融资两种方式。 （1）利用非金融性有形资产进行并购内源融资，是指并购方利用拥有的机器设备、厂房、土地、生产线、部门等非金融性资产作为支付手段来实现对目标公司的并购，它包括产权置换和产权嫁接两种融资方式。其中产权置换是指并购公司在对自己拥有的非金融市场性资产进行价值评估后，转让给目标公司股东以换取相应的目标公司股份的并购支付及融资方式；产权嫁接融资是指并购公司将自己拥有的机器设备、厂房、土地、生产线、部门等嫁接于目标公司，成为目标公司的一部分，获得相应的股权以实现对目标公司的控制。它伴随着目标公司资产规模的扩大，并购者所持股份为目标公司增量股份。 （2）利用无形资产进行并购内源融资，是指利用自己拥有的商标、专利、技术等无形资产作为并购支付手段，完成对目标公司的并购，它也是一种常用的低成本并购融资方式。在理论上，无形资产在价值评估之后也可采用产权置换和产权嫁接两种，但实践中利用无形资产进行并购内源融资多采用产权嫁接式方式。 对融资成本分析 根据融资来源不同, 融资可分为负债性融资和权益性融资。负债融资主要包括长期借款与发行债券，其优点是融资成本较低, 且能保证所有者的控制权, 并能获得财务杠杆利益，但会承担较大的财务风险, 且影响以后的筹资能力。一般地讲长期借款利息低于发行债券的利息。权益性融资主要包括普通股、优先股和留存收益。通过权益性融资融通的资金, 构成企业的自有资本, 不存在到期偿还的问题,且数量不受限制, 并能增加举债能力，但< 编辑 程泓 （责任编辑：职场达人） |
