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由于项目融资是结构化的，经常需要众多团体的参与与保证，以保证项目的现金流和利润流能达到银行信用的衡量标准。其本质就是贷借方与发起方要通盘考虑整个项目卷入的风险。为了拓展考察的视野，我们将先研究项目的各阶段风险及其信用。 项目各阶段的风险及其借方。一般而言，项目可分成三个不同阶段。 1) 工程与建设阶段。项目一般需经较长时间的计划与建设。预订设备、谈判合同再到实际开始项目，随着需要资金购买原材料、劳工和设备，风险就开始逐步增加。融资结构中的债务也开始积累。 2) 起始阶段。项目的借贷方并不把项目建设的建成看成项目的结束，他们关注融资计划是否完成，基建有否超过预算，项目产品或服务是否与预算相符，以及能否产生足够的现金支付债务与营运费用。项目的借贷方只有看到项目运作了一段时间并保证项目产品或服务以固定的价格有充足的需求、并按融资时假设的标准运作才会放心。这一起始阶段一般会有几个月或几年。 3) 营运阶段。一旦进入正常营运阶段，项目的融资计划又经完成，销售产品或服务产生的现金需足够支付债务、营运成本，并为发起人和投资者提供回报。正因为这三个阶段有着不同的风险水平，项目经常在不同的风险阶段有不同的借贷方，他们对风险的好恶程度与承担能力决定了他们对项目融资计划中不同阶段的参与。 有的借贷方喜欢长期借款，有的则中意短期借款；有的专业于建设借款，有的则为项目的工程与建设所需设备提供借款（像美国进出口银行经常为本国的设备出口商提供借款）；有的会接受不同阶段、不同发起人的担保，有的则不会；有的则接受项目营运阶段的风险，却不会对建设与起始阶段的高风险感兴趣。项目融资的利率也会随项目不同阶段不同的风险也有不同水平。建设借贷者会担心他们未能通过的融资阶段，因此，他们必须最初就有如何撤资的计划。项目生产的现金流，良好的现金流与差的现金流（导致项目失败）的比较项目融资的条件 从前面对风险的分析来看，一个成功的项目融资需有如下要素： （1） 卷入的信用风险低于权益风险。 （2）<SPAN style="FONT: 7pt 'times new roman 编辑 程泓 （责任编辑：职场达人） |
