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其次可以转移负债风险，一千多亿的资金完全靠股票筹集肯定会有难度，其中很大的比例需要依靠负债——长期的巨额的负债。通过上市公司收购，三峡总公司可以将可能由己方承担的巨额负债转移给上市公司，从而实现财务风险的转移。这可能是三峡总公司自身的资金不足，又不愿意承担巨额负债风险与财务压力时采取的一种方式。 当然这么做最终还有一个好处，就是在收回所有发电资产投资之后，仍不丧失对三峡资产的控制权。根据长江电力的招股说明书披露，收购总金额中约20%将通过权益融资方式筹集，也就是说通过股票方式筹集的资金约在240亿元左右，此次发行将筹集资金近百亿元，但三峡总公司仍拥有67．22%的股份，就算未来的筹资额度完成之后，三峡总公司仍然处于绝对控股地位。这种绝对控股地位的取得是公司在设立时所注入的价值76亿元葛洲坝电产的发电资产所形成的。 通过这一系列运作，三峡总公司不仅得到了建设发电机组所需的资金，而且在较短时期内收回了发电资产的投资，同时也将获得对葛洲坝以及三峡工程总体发电资产的绝对控股权。这是长江电力上市后关于三峡地区发电资产状况的一个远景目标。 未来的趋势分析——注意几点变数 相对于三峡工程总公司76亿元的投资而言，其获得的回报无疑是相当巨大的。我指的不是三峡工程，而是长江电力这个上市公司。因为三峡工程的情况比较特殊，因此出现了这种比较特殊的案例。 根据招股说明书披露，此次收购完成后2004将新增净利润17．25亿元，每股收益将达到0．332元。相对于百亿元的股票融资，以及总额187亿元的收购，其资产的盈利能力还是相当突出的。如果在这个基础上按不变的模型分析，随着长江电力收购机组的规模越来越大，其盈利能力将会越来越强，无疑有一个不错的长远发展趋势。 这种长远的发展趋势是相对于整个长江电力来说的，而对于个别的流通股收益情况，投资者考虑更多的恐怕还是股价变动因素。由于在未来的发展中长江电力将面临着逾千亿元的资金需求，虽然招股说明书当中提出其中80%将通过负债解决，但真的按这个比例的话，则该公司长期的资产负债率无疑处于一个比较高的水平，财务费用会相对的降低公司的盈利能力同时也增加了经营上的风险。< 编辑 程泓 （责任编辑：职场达人） |
