创业板十大风险与防范

【内容摘要】
　 　正如任何新生事物总不能够完美无缺一样，创业板市场的推出一定要经历一个起伏动荡，不断出现问题，又不断克服问题的发育阶段。对此，监管部门、业内经营人士、市场投资人都要有清醒的认识，应该理解，出问题是必然的，是正常的，是合乎市场发展规律的。因而在迫切抢占机遇的同时，应认真关注伴随的风险。

正如任何新生事物总不能够完美无缺一样，创业板市场的推出一定要经历一个起伏动荡，不断出现问题，又不断克服问题的发育阶段。对此，监管部门、业内经营人士、市场投资人都要有清醒的认识，应该理解，出问题是必然的，是正常的，是合乎市场发展规律的。因而在迫切抢占机遇的同时，应认真关注伴随的风险。
 　　创业板市场的风险，特别是开市初期的风险，有以下四个背景因素：
 　　第一，相对较小的出台盘子，与相对很大的等待出台的资金并存；
 　　第二，相对较小的个股规模，与控盘炒作等市场行为并存； 
 　　第三，投资人对创业板市场很高的预期，与投资人较低的风险承受能力并存；
 　　第四，对风险投资极大地需求，与风险管理能力的低下并存。
 　　也就是说，我国资本市场的投资心理；监管体系；经营理念；行业规则；操作方式；市场规模；金融品种都尚未很成熟的时候，以至于主板市场还很象一个高风险市场的时候，推出真正意义上的风险投资公开市场，其风险性就更加需要各方面严密关注了。
 　　归纳起来，创业板市场开市后，可能出现以下十个方面的风险：
 　　1.新技术、新行业判断的风险。可以预见创业板市场将涌现很多新行业、新技术企业。首先，一般的民众，甚至市场专业分析人士都无法真正了解和把握某些行业和技术的未来；其次，有些新行业并不因为新，就已经到了盈利和成长期；再次，高科技并不总是带来丰厚的经济回报。判断的风险带来市场的风险。
 　　2.预期的风险。创业板市场是一个买卖企业预期的市场。投资人投的是企业未来，而一个企业的未来是受经济景气的大环境，受各种政策的变化，受国际往来格局的演变，受相近行业发展的互动，受企业竞争对手的发展等诸多因素的影响，其预期本质上是不确定的，是隐藏着风险的。
 　　3.由于上述原因，创业板市场的企业很难用净资产或市盈率等常规尺度衡量。就是企业净资产，也由于知识产权和商誉本身定价的弹性及难以捉摸的性质，使得净资产很难确切地判定。价值判定的多标准、多尺度、高弹性本身就蕴涵着风险。它们又给炒作提供了更大的空间，因而派生出更大的风险。
 　　4.企业经营参与权的风险。在主板市场上，虽然股民往往不参与企业的经营与决策，但很多大股东还是积极参与的，社会管理的其他方面参与的程度也相对较高。管理上基本特点是管理者与资本持有者分离。我国主板市场上，几乎没有管理者大比例持股现象。但是，在创业板市场上，可能会有相当多的企业管理者和技术发明人持大股，甚至持绝对控股权。这样一定会降低企业管理的公开性和小股东的参与程度，增加了企业管理的随意性。在主要管理者有较高道德水准和很强决策能力时，会加快企业的发展和提高其效益；反之则容易产生关联交易、利益输送、决策失误等小股东利益受损的风险。
 　　5.创业板市场不可能一下子推出一个巨大的盘子，但是市场各方面已经聚集了大批资金蓄势待发，大部分上市基金已经并还在空仓，就可见市场资金动向之一斑。大资金追逐小盘子，必然引起初期一哄而上的局面，上市企业也一定会被炒到荒谬的价位，价格严重偏离价值，必然暴起暴跌。香港创业板开市已经演绎了这一过程。
 　　6.过度包装风险。主板市场已经存在过度包装的道德风险，然而主板市场毕竟多数是国营企业和大型企业，尚受相当多的约束。创业板市场将涌现大批民营企业，其中一定有鱼目混珠不道德的企业主，在强大的直接利益推动下，抱着上市场捞一把的心态，在创业板市场较低的上市门槛及风险投资市场特殊条件下，就较为容易地推出质次价高的上市公司。
 　　7.操纵市场风险。由于创业板上市企业规模相对较小，而"故事"较多，这就使得一些人较为方便地操纵市场，从中渔利；相对应的则是一般投资人的失利风险。
 　　8.监管风险。创业板市场的性质和上市企业的特点本身，就给监管部门的监管造成极大困难。许多故意和非故意，恶意或是善意等等，界限很难划定：当风险投资企业未实现预期时，你能清楚地判定它是故意还是非故意？当一项新技术最终证明并不值原先估量的价值时，你能说当初就是恶意估价？同时，这个市场目的是为创业者开辟的市场，是为风险投资人与寻找风险资金的人交易的公开市场，如果监管过于烦琐苛刻，使大多数交易无法完成，那么风险是降低了，然而风险投资市场也就不存在了，市场监管只是监管市场秩序，并不替投资人监管风险。
 　　9.心理风险。在风险投资

（责任编辑：职场达人）