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公司成立迄今158年，历经了美国内战、两次世界大战、经济大萧条、"9.11"袭击和一次，一直屹立不倒，曾被纽约大学金融教授罗伊。史密斯形容为"有19条命的猫". 雷曼兄弟成长史是美国近代金融史的一部缩影，其破产一定是美国金融史上一个极具指标意义的事件。不管雷曼兄弟将来会怎样，但它过去是辉煌的，这是一家值得同业尊重的、伟大的公司。 雷曼兄弟公司成立迄今158年，历经了美国内战、两次世界大战、经济大萧条、"9.11"袭击和一次收购，一直屹立不倒，曾被纽约大学金融教授罗伊。史密斯形容为"有19条命的猫".曾创造无数神话的雷曼兄弟公司，其出身实际上相当寒微。 1844年，有犹太血统的德国巴伐利亚牛贩子后代、23岁的亨利。雷曼移民美国，并很快开设了雷曼家庭的第一家美国产业——一间经营干洗、兼小件寄存的"鸡毛小店".几年后，他的弟弟艾曼纽尔和迈尔相继移民到此。1850年，公司名称正式改为"雷曼兄弟公司"，然而此时的"雷曼兄弟公司"和金融投资还八竿子打不着。 兄弟三人很快就不满足于本利薄的鸡毛小店，他们看中了当时美国最有利可图的大宗商品——棉花，开始定期预购原棉，并化零为整，转手倒卖。后来，大哥亨利已故，艾曼纽尔和迈尔顺应潮流，在纽约曼哈顿区开设了分部，1858年，年仅32岁的艾曼纽尔亲赴纽约坐镇，这一年被公认为雷曼兄弟公司正式诞生的一年。 就在纽约分部开业后不久，南北战争爆发，南方产棉区独立，雷曼公司面临窘境。当年许多同样背景的公司熬不过战火，纷纷倒闭，但绝境中艾曼纽尔却独辟蹊径，熬过难关。1865年内战结束，雷曼兄弟公司由于始终处于开业状况，终于抢到了第一桶金，承担了阿拉巴马州战后重建的财务支持工作，并以此积累了足够的人脉和声望，于1870年发起成立了美国纽约的棉花交易所，雷曼兄弟公司也正式迁往纽约，此后，雷曼兄弟又不失时机地进入铁路债券和金融咨询等当时的新兴，一个大规模投行的雏形已呼之欲出。 到1906年，雷曼兄弟公司已成为纽约最有影响的股票承销商之一。功成名就的雷曼兄弟安心隐退，把接力棒交给第二代罗伯特。雷曼。 雷曼兄弟历经过4次重大危机都死里逃生，被纽约大学金融教授罗伊。史密斯评价为"19条命的猫".第一次危机发生在20世纪20年代的大萧条时期。 当时，年轻气盛的罗伯特看中了证券市场的高回报率，将几乎全部业务转移到投资上。但好景不长，1929年，大萧条开始，雷曼公司的资产瞬间变成一堆泡沫，迅速从全盛走向破产边缘。然而他们却抓住了一根救命稻草：其承销的全球第一视制造商——杜蒙公司股票成为当年屈指可数逆境上扬的股，让他们从破产的门槛上活了过来，尝到甜头的他们随后加强了对广播电视和石油业的投入，迅速恢复了生机。 战后雷曼兄弟公司保持了"开风气之先"的传统，成为率先染指信息产业的投行。1959年，罗伯特病逝，雷曼家族从公司管理层全部隐退，此时公司业务蒸蒸日上，没人觉得公司会重演当年老雷曼兄弟隐退的一幕。 第二次危机是公司投注利率失误产生的危机。 1969年，"雷曼兄弟"的掌门人罗伯特。雷曼去世，而当时的经济不景气又使公司进入了一段困难期。1973年，贝尔豪威尔公司总裁兼CEO皮特。彼得森受聘来拯救公司。但在这一年，中东"斋月战争"导致的石油危机，引发全球经济下滑。同年，"雷曼兄弟"因投注利率失误，损失了670万美元，使公司陷入严重困境，几乎要宣布关门停业。后来公司实施了一项重大的"勒紧裤腰带计划"，千方百计弥补损失，才得以渡过难关。 第三次是因公司内部争斗被美国运通收购。 渡过难关的雷曼公司随即陷入内讧，股东间勾心斗角。1993年，运通毫不留情地将已露颓势的雷曼分拆，任其自生自灭，新老板库思。勒布面临短缺的窘境，华尔街普遍对这个刚独立的"新雷曼"不看好，然而库思。勒布在熬过最初几年的艰难日子后，依靠手下一批得力人才的努力迅速崛起，再次成为举足轻重的一线投行。 第四次是在"9.11"事件时期。 2001年"9.11"事件，该公司设在世贸三楼的金融交易中心毁于一旦，遍布全美乃至全球的金融业务面临瘫痪。而雷曼公司再次表现出惊人的生命力，仅用了48小时就恢复业务。仅1个月后，位于纽约第七大道745号的32层办公大厦便成为雷曼的新大本营。 由于一次又一次地逃脱灭顶之灾，拥有158年历史的雷曼兄弟公司曾以"不死"成就了华尔街的传奇，纽约大学金融系教授罗伊。史密斯甚至称其为"有19条命的不死猫". 2000年是雷曼兄弟成立150周年；该年度，其股价首次突破100美元，并进入标普100指数成份股。 2005年，雷曼兄弟管理的资产规模达到1750亿美元，标准普尔将其债权评级由A提升为A+；同年，雷曼兄弟被Euromoney评为年度的最佳投资银行。 2006年，雷曼兄弟名列Barron''''''''s 500年度公司绩效调查榜的第一名；2007年，又被《财富杂志》评为年度"最受尊重的证券公司".也许恰是"不死猫"的盛名拖累了雷曼兄弟。在愈演愈烈的"次贷"风暴中，雷曼因大量投资信贷，07-08年度销账高达160亿美元，然而公司决策层仍掉以轻心，甚至当一个季度就净亏39亿美元的消息传来，股票已开始大跌之际，首席执行官弗尔德仍慢条斯理地和潜在注资者讨价还价，希望单纯抛出亏损资产，而将盈利资产留在自己手中。 他们之所以如此轻松，一是自恃"不死猫"传统，二是此前不久美国政府支持了同行贝尔斯登并购，又支持了"两房"的生存，他们认为自己也不会被抛弃。然而自信害死"猫".美国财长鲍尔森直截了当地否定了"救市雷曼"的传说，于是，原本还在讨价还价的最后几家争先恐后地立即抽身，或转而支持雷曼的对手，或干脆作壁上观。 9月16日，雷曼兄弟公司正式申请破产保护，尽管公司总裁拒绝司法破产，并推出一系列"振兴拯救计划"，但大势已去，雷曼股票一日内重挫94％，其在法国、英国等地的分支纷纷被政府监督，在日本的子公司干脆被勒令破产。这一次，"有19条命的不死猫"也难逃魂魄消散的命运了。 谁谋杀了雷曼兄弟 过去14年来，傅德把雷曼从一家濒临倒闭的小型债券交易商，转变成多角化经营资产管理、证券交易的投资银行巨人。雷曼在这期间安度俄罗斯倒债风暴、长期资本公司倒闭与"9.11"事件。傅德的坚强意志带领公司撑过这些难关，但刚愎与自负却也埋下雷曼毁灭的种子。他一直以铁腕治理公司，员工暗地里称他"大猩猩"，当面则只敢敬呼"董事长"，没有人敢对他提出质疑。 傅德坚拒任何"不爽的交易"，拒绝低于雷曼净值的出价，导致雷曼与韩国开发银行的增资谈判触礁。事实上，在他40多年的雷曼生涯中，傅德似乎永远都在抗拒出售公司。 雷曼在他主持下涉足复杂的衍生工具市场，问题浮现后他仍然沉醉于昔日辉煌，错失多次救亡机会，最终因为美国政府拒绝包底而崩盘。 其实雷曼去年账目中已露出衰败先兆，雷曼有多达面值7380亿美元的衍生工具合约，这种金融产品因为难以准确估价，所以交易员和高层可以夸大收益，有如暗藏的定时炸弹。 傅德却迟迟未采取必要措施，次贷危机爆发之际，他拒绝大幅冲减雷曼的地产资产价值。直到竞争对手纷纷增资后，他才打算付诸这一手段。 剖析雷曼破产的原因，如果从根源、血统、意识的角度分析，"投机心理"将成为一个不可避免的名词。所以走到破产这一步，与他们长期的、深入骨髓的投机心理、商人意识是分不开的。事实上，投资银行这类机构都有带有这样的心理或者意识，否则就没有巨额盈利的可能性。 金融工具的创新，本来是为了规避风险的，但事实上，金融工具隐含的风险，人们没有充分估计到。在高级的、新型的金融工具的使用过程中，由于人性贪婪，放大了投机的一面，结果所带来的损失超过人们的预料。在金融市场上，人类"贪婪与恐惧"的天性能够放大到足以自我毁灭的地步。也许还是巴菲特的名言最经典：每个人都会贪婪和恐惧，我不过是在"别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧"罢了。 （责任编辑：职场达人） |
