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最近，与朋友见面，除了火爆的A股行情，新三板也是大家热烈讨论的一个话题。这些讨论里，有两个重要的反馈值得注意：第一个来自券商朋友，据他说，因为新三板的出现，上市公司找好的并购项目越来越难了，他推测主板上市公司将来的业绩堪忧，因为上市公司定增的钱很难买到好项目；第二个来自一大型基金朋友，他们基金专注于B轮和C轮的投资，他反应新三板实际上是跟他们有竞争关系，因为他们投资的B轮和C轮项目可以直接上新三板，到新三板去融资。 什么是新三板 它的全称是全国中小企业股份转让系统公司，前身是中关村非上市股份报价转让系统，2012年扩容，2013年年初才挂牌，2014年做市制度实施引爆了新三板，挂牌公司和融资额都出现了爆发性的增长。有多火爆？有几个数字可以说明，截止2013年，在新三板挂牌公司的总数不过356家，到2014年年底，挂牌公司总数达到1572家，一年增长了1276家；而截止到2015年5月14日，挂牌公司总数达到2409家，在审的申请挂牌的公司还有795家。以此速度，新三板挂牌公司的数量很快将超过已经发展了20多年的A股市场（不到3000家挂牌公司）。 公司挂牌潮的原因 首先是注册制，我原本猜测去年主板会推行注册制，但现实是残酷的，主板注册制被推迟到今年，而且即使到现在其实也没有实质性的进展。然而，注册制却以令我意想不到的方式在新三板落地开花。中国的改革一向如此，打破既有利益格局的最好方式或许是新开辟一块天地！ 其次，在新三板挂牌，必须建立健全的公司治理结构，规范财务和各项管理制度，并定期向外公布财务报告，这一切使得这些公司一方面获得了融资的便利条件，另一方面，也使得公司的品牌形象得以大幅提升，何乐而不为？当然，为了在新三板上市，公司也需要支付一定的成本，像上市一次性的支付成本达数百万元，上市后每年还需要支出一定的维护成本。不过，与主板上市的成本相比，新三板的成本只是个零头。好消息是，各级政府为了鼓励公司去新三板挂牌，都有一定的奖励，这个奖励也有小几百万，基本可以覆盖上市时的一次性支出。因为新三板实在太火爆了，有传闻说政府的奖励有可能会取消。 新三板是一剂良药，泡沫并不可怕 最近一段时间，媒体对于新三板像创业板一样，估值节节攀升有诸多质疑。其实，这只是从投资者的角度看问题，如果从更宏观的角度分析，新三板的意义深远，能力圈（微信号：AbilityCircle）甚至认为，它可能是自中国证券市场创立以来最重大的一次变革。为什么这么讲？因为新三板为原来无法通过资本市场进行直接融资的中小企业提供了一个直接融资的渠道。关于中国以间接融资为主的融资体系，我曾经在《人民论坛》专门撰文进行过批评，也呼吁过启动直接融资市场。中小企业融资贵、融资难一直是困扰中国金融体系的顽疾，我并不天真到认为新三板这药一来，顽疾就消除了，但至少新三板是舒缓这一顽疾的一剂良药。 （责任编辑：职场达人） |
