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如果只把该100万债券算在投前估值当中的话，这样我的200万投资将会获得公司20%的股权，那么就是说你此前的“有效投前估值”其实只有700万美元(若另外的100万美金是债券的话)。 这里还有另外的一个问题就是，在当今的募资环境中，当有一个投资人牵头投入了200万美金之后，其他的投资人很容易就跟风进行投资，从而很有可能一轮下来的投资就会变成275万美金。那么在这种情况下，新加进来的资金，加上如果把那100万债券算在投后估值的话，我投进来的这200万一下子就只能获得公司17%的股权了(200万/1175万)。 通过上面的分析，相信大家已经很清楚为什么可转换债券会带来如此多的剑拔弩张和误解了。 vs. 创始人 那么站在一个VC的角度，它对初创企业早期的融资又是如何看待的了?其实说穿了很简单，就以当VC的我自己作为例子，我会这样去看： 我愿意给你的公司投入多少钱?这其实主要跟我所在的基金公司的规模大小有关系(比如如果我的基金现在只有1000万美元的话，我是不大可能给你一家公司就投入200万美元的，否则我的公司就不能作多元化的投资了)，也跟我对你公司的风险评估，以及下一点描述的我对你公司的股权拥有百分比的欲望有关系。 我究竟想拥有你公司的多少股权?如果我所处的基金是一个投资集中型的基金公司的话(一般只会投20到30个投资组合)， 我很有可能就会希望拥有你公司20%以上的股权，因为我的投资组合不多。相反，如果我是一个发散型的投资基金(比如投50-70个投资组合)的话，我不大会在意是否在你的公司拥有董事会席位，而是更关心多元化的投资，这种情况下我也许就只会打算拥有你公司的5-10%的股权就足够了，更多的投资就交给其他的投资人吧。 你的期权池有多大?为什么投资人关心你的期权池呢?举例说明，假如你现在的期权池只占6%，而你又计划将需要通过分配期权的方式吸引和招揽更多的高管进来的话，慢慢你期权池就不够用。你就会尝试在今后扩大你的期权池，这样的话我本来拥有的20%很快就会变成15%，这样我在你融资时候得到的公司股权百分比就远远高于现实中事实能获得的百分比了，因为我的股权很快就会被你将要扩大的期权池给稀释掉了。换一个角度，如果你现在已经有8个高管了，所以我就会认为你将不会再需要太大的期权池，所以如果这个时候你期权池只占8%的话，我还是可以欣然接受的。如果你的企业中你是单独创业，还没有打造出一个团队的话，我就会期望你的期权池是15%左右的大小。 （责任编辑：职场达人） |
