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基于特许权融资还有能被那些从事早期投资的天使采用的应用程序。其优势在于为天使投资人收回成本以及获得引人注目的投资回报提供更大的确定性，之所以说是引人注目的回报是因为内部收益率一般会超过30%。 对天使和投资早期的投资人来说，这样的返回场景是相当吸引人的。能让你规避风险的返还本金、月度现金流、引人注目的投资回报以及股权参与这种形式的附带参与。 虽然有这样的吸引力，基于特许权融资被使用的次数很少，最好的情况，也只占那些投在早期初创公司的资金中的微不足道的一部分。这中间有部分原因是VC的商业模式由于几个偶然出现的高回报的出口而存活下来，之后这些出口被认定是必然存在的。那些大型的VC基金为了向他们的有限合伙人交代，必须抓住任何实现两位数的内部收益率的机会，所以他们不得不全垒打，抓住任何机会克服超过十年的2%的符合管理费用以及25%的携带费用。这样的数学是行不通的。讽刺的是，VC居然不采用一种能实现内部收益率达30—40%的潜在回报的融资方法，要知道这种方法是确实存在的。所以VC是他们自己的商业模式的受害者。 对VC而言这里真正的摩擦是他们已经减少了潜在投资结果。无论内部收益率多高，哪怕是3到5倍的投资回报也没有让VC切除这种商业模式，因为他们不用弥补失败者。他们这种LP模式不幸的结果是投资组合追求绝对的二进制的结果，因为是全垒打所以会出现大量的“行尸走肉”和“冲销账目”。这就是为什么我们经常听到VC模式崩溃了，VC基金开始走下坡路了。 天使和他们的咨询顾问不应该模仿VC的模式，而是要避免VC已经疲惫的样板化的投资条款，去接受可选择性的概念——这为投资人提供了更加宽阔多样的积极的出口和投资结果。
实习编辑 韩浩强 （责任编辑：职场达人） |
