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1）创业者里投机分子多。很多人看到「风口」觉得好融资、来钱快，一头就扎进来了，并不是真的热爱这个行业，在这个领域也没什么积累，譬如现在AI行业很多人开口闭口「Deep Learning」、「Machine Learning」，有些人其实是突击速成的； 2）热门行业，自然价格贵，还不一定抢得到； 3）竞争激烈，烧钱快，要不停融资，稍微断口气就活不下来； 4）成功率低，绝大多数都是血本无归，譬如百团大战，就一个美团活下来； 5）竞争一激烈，大家都容易头脑发热，眼里只有对手，为了竞争而竞争，反而忽视了模式、赛道本身是否有问题，结果大家一起带沟里去，譬如上门类的； 6）竞争白热化后，中国公司之间特别喜欢「上手段」：挖墙脚、发黑稿、找政府举报…… 7）就算最后能胜出，也是伤痕累累：烧钱快，稀释快，ROE差，表面上估值做得挺高，但其实回报率没几倍；同时，过分稀释导致股权结构不合理，创始团队很容易失去控制权，公司治理不稳定，譬如Uber；即便通过A、B股设计保住了控制权，一个团队占股特别少的公司，道德风险也不会小；另外，通过合并来做大，在整合和管理上会有很多后遗症。 二 观察 捕手志：您投创始团队还是投创始人个人？ 刘 峻：我喜欢逆向投资，多数投资人像徐小平都喜欢几个合伙人搭伙干，我正好相反。我投的项目里发展得比较好的，多数都是一股独大，要么就一个创始人，要么几个合伙人里有一个股权明显占多数的老大，这样决策效率高，团队不容易分裂，矛盾和是非也少。 当然一个创始人的能力有时不如几个人合伙更全面，但是这可以通过招人来弥补，属于可以克服的困难；而几个人合伙必然会有分歧和矛盾，影响团结和效率，这属于结构性的问题，不容易克服，严重的会导致内讧和失败。 有些项目是通过某些合伙人中途退出来解决矛盾的，这种方式多多少少会有后遗症。因为退出的人带走不少股权，不再干活了却能享受收益，剩下的人有可能心理不平衡，或者积极性不够，或者投票权不够。 捕手志：连续创业者是否比初次创业者的成功概率更高？ 刘 峻：得看他是连续成功还是连续失败。连续成功的当然成功率高，反之亦然。当然这不是绝对的，毕竟创业失败的是大多数，如果创始人反省能力和学习能力强，善于总结经验吸取教训，那么即便失败过几次，我也会考虑投。 捕手志：创业公司处于什么样的境地时，便能确定它无药可救了？ 刘 峻：一种是赛道选错了，怎么转型都找不到出路；还有一种是创始人有问题，譬如听不进意见、不能面对现实，或者能力确实不行；最倒霉的是碰上天灾人祸，譬如创始人出事了，或者政策变了不让干了，ICO就是最新的例子。 捕手志：作为投资人，您希望创业者明白哪些重要的事情？ 刘 峻：主要是这几点： 1）自尊心太强的最好不要创业，要创业就把自尊心收起来。绝大多数情况下，投资人指出公司的问题是为了你好，哪怕说错了也是为你好，不要把这种批评理解成是对你能力的挑战。只要公司能成功，创始人的面子比谁都大；公司做垮了，面子又有何用？ 2）不要报喜不报忧。投资人最大的噩梦之一，就是从创始人那里得到的一直都是好消息，结果忽然有一天发现公司快不行了，连个反应的时间都没有。投资人不是你的上级，更不是你的爹妈，而是你的伙伴，大家都在一条船上。有问题说出来，其他人才能知道怎么帮你，藏着掖着没有任何必要。业务出了问题，把投资人哄得再高兴也没用； 3）不要一提起竞争对手就是一脸不屑，结果做着做着对手反而跑到我们前面去了。一定要记住：对手缺点再多，都和我们没关系，和我们有关系的是对手的优点！再弱的竞争对手，它的优点也值得我们学习； 4）别的意见你可以不听，但是融资的事最好多听听投资人的。投资人可能不如你懂业务，但是投融资这事，99%的情况下投资人比你更专业更有经验。 （责任编辑：晨鸿） |
