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卖了190 亿美元的WhatsApp、融资估值180 亿美元的Uber、100 亿美元的Airbnb、据称正在和阿里巴巴接洽投资，估值100 亿美元SnapChat…… 科技创业公司的天价估值层出不穷，也时常让人看不懂。WhatsApp 真的值这么多钱吗？科技巨头和风投是拍脑袋还是用水晶球想出这些数字的？他们是钱太多用不完，还是真觉得自己的投资能换回更大的利益？ 对于很多业内人士来说，公司估值是一门艺术，而不是一种科学。各人都有不同的方法和侧重，细微的假设和推测差异也让不同公司的价格千差万别。下面介绍的几种方式，告诉你科技业的这些估值大致是怎么算出来的。 公司的未来价值是多少？ 对于投资人来说，一个公司今天的价值，几乎完全取决于你认为它在未来某一个时间点能值多少钱。毕竟，再好的投资，只有当你把它卖出、真金白银到手后，才能真正计算得失。所以，几乎所有投资人在考虑估值的时候，首先会考虑公司在未来的价值。这个未来的时间点很多时候取决于你打算持有公司多久。 尽管大家在这点上的观点相似，在如何计算公司价值上却有很大分歧。这才是各家分析师的看家法宝——用他们自己认为最正确的方法，算出他们对公司的心理价位。 常见的未来价值计算模型可以用销售额、利润、现金流等等不同方式来预测，其中用现金流计算的方式尤其受到分析师的推崇。 早在三十年代John Burr Williams 就在《投资价值理论》中描述过现金流估值方法，不过直到80 年代它才成为华尔街每个分析师的必备工具，在任何入门金融教材中都列在估值的第一课。这些计算未来价值的方法都需要投资人预测公司未来的发展速度。这也是估值中最困难的部分之一——科技业的形式日新月异，你怎么知道今天的明星企业不是几年后的昨日黄花？ 世纪初的科技泡沫就部分源自于投资人对于未来发展的过分乐观，而当年红极一时的MySpace 也已经无人提及。不过，这也挡不住大家对于“未来”这个词的乐观态度。 风险有多少？ 风险很难预测，又贯穿于估值的整个过程。对于付钱的人来说，任何事情都可能是风险。公司太小、政策太强、市场竞争、经济形势……每一个都可能成为小公司的死因。 著名的投资人David Gladstone 曾说过：“有经验的风投不相信世界上有没风险的买卖。” 在判断为公司付多少钱时，直观的风险评估和间接的风险预测举足轻重。 （责任编辑：职场达人） |
