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Proper Glory于2002年3月31日在BVI注册成立，最终股东是四位自然人：贺学初(32%)、顾卫军(28%)、周腾(25%)、王兴国(15%)。发行新股所得中的6500万港元被支付给第一大股东南华工业(透过两家附属公司持有南华科技资讯4.79亿股占70.35%)充抵“股东垫款”。2002年4月，公司宣布以2.39亿港元将IT业务出售给原第一大股东南华工业，对价也用来充抵股东垫款(截止到2001年底股东垫款总计2.97亿港元)。有意思的是被出售业务的一半权益属于上市公司和Giant Glory(简称GG)共同控制的“四海互联网有限公司”，而贺、顾、周、王等同时掌控着PG和GG，足见贺学初与南华的渊源。2002年7月，PG通过配售代理减持5亿股(每股0.1港元)、使公众持股升至25.15%、勉强满足了上市规则的要求。同时，公司更名为“国润控股有限公司”。新股东取得绝对控制权、改组董事会、旧股东将自己直接经营的资产买回、上市公司暂时成为“空壳”、新股东为公司更名……贺学初完成了标准的买壳动作。 经过一番操作，上市公司的负债减少了3亿多港元、旧股东的业务也已剥离。贺学初娴熟地把一个亏损连连、负债累累的上市公司变成一个干净的空壳，为吉利的进入创造了条件。而做到这一切，贺学初账面成本只有1600万港元(减持套现5000万港元)。 贺学初的主要业务就是操作内地民营企业在香港的买壳上市。注入新业务的国润控股效益迅速改观，2003年净利润5749万港元(2002年亏损过亿)，2004年进一步提高到8439万港元。吉利概念注入6个月后股价已经提高了0.2港元，贺学初等四位股东账面收益达5亿港元。 点 评 对于扭亏无望的上市公司，大股东出让控制权部分收回剩余价值不失为理性的抉择，这种行为就是所谓的卖壳。壳的买家中既有“最终用户”也有“职业买家”。前者旗下有大块优质资产准备装入，他们买壳的目的是尽快打通资本渠道，利用上市公司这个现成的平台来融资。贺学初属于后者，他买壳的目的就是卖。他的特点首先是有放长线钓大鱼的大将风度，且在买家物色、操盘手法、运作节奏方面都把握得较好。 易帜、换血 通过与上市公司组建合营公司，间接从香港资本市场融资初战告捷，但吉利终究还是需要一个名正言顺的“壳”，贺学初退、李书福进，仅仅是一个时间问题。2004年1月初，李书福通过个人的全资控股公司收购了上市公司控股股东Proper Glory(BVI)32%股权，与贺学初并列为PG第一大股东，两人间接持有上市公司的股权同为20%。不过“共同执政”只是表象，外界盛传Proper Glory(BVI)的另外两家股东Fortune Door(28%)和Venture Link(8%)也已被李书福控制。那样的话，李书福在Proper Glory(BVI)的发言权刚好超越2/3，并间接拥有上市公司41.3%股权，以第一大股东身份实现了相对控股。2004年3月1日，国润控股更名为吉利汽车控股有限公司，标志着新时代的开始，而在这个新时代里贺学初仍任董事局主席。 （责任编辑：晨鸿） |
