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华创证券研报表示：贵州茅台集团营销公司挂牌成立，引起了资本市场的大面积关注，关注点在于集团营销公司100%集团控股下，是否将全盘直销经营股份公司去年至今年削减经销商留出来的茅台酒配额，这是否会引起金额巨大的关联交易，以及相应的治理结构问题。 华创证券表示：建议投资者充分理解茅台管理层在平衡多方利益上的努力，在统筹集团产品组合营销上的必要性。另一方面也建议茅台集团及实际控制人能进一步去理解资本市场对公司治理方面的关注，以及国有企业资本运营的方式手段创新。 华创证券表示目前并未了解股份公司与集团营销公司将以什么样的销量和定价去对接，相应的关联交易金额有多大，是否会在股东大会上有议案要予以表决，给予目标价在1000元，维持“强推”评级。 新营销公司有助理顺渠道减少乱象？ 对于新成立的营销公司，中国食品产业分析师朱丹蓬对界面新闻记者表示：“茅台的营销公司有两个功能，第一新零售，新营销已经成为很多企业做新的营销思路以及布局的方法，第二是这样可以减少经销商对于整个渠道的掌控，让整个TO C端做得更好，对于整个产品的价格乱象会有很好的平抑，引导和标杆作用。其次，茅台现在是硬通货了，他对于经销商的依赖度是很低的，现在反而是把价值做大，品牌高度做高，渠道乱象减少才是关键。” 连续的市场动作，是否会改变茅台的营销模式？朱丹蓬对界面新闻记者表示：“这只是一个精准渠道切割而已，对于整个大局来说没有太大影响，他只是把这部分进行了优化提升。因此我非常看好。” 经销商乱象方面。2018年6月，贵州省纪委监委微信号发布了茅台集团原党委委员，茅台酒股份有限公司原副总经理、财务总监谭定华涉嫌严重违纪，接受组织审查的情况。其中表示：2006年至2015年，谭定华利用担任茅台集团党委委员、贵州茅台酒股份有限公副总经理的职务便利，先后为10多家公司成为茅台集团的茅台酒经销商、供应商等提供帮助，收受财物3460多万元以及200克金条一根。 在2018年经销商大会上，茅台集团党委书记、董事长、贵州茅台董事长李保芳提出，茅台酒面临新的任务，主要是营销体制的理顺和完善，大体上会有100余家经销商被取消资格。今后一段时期，茅台酒将不再新增专卖店、特约经销商、总经销商。与此同时，茅台酒将重点扩大直销渠道，推进营销扁平化。 在茅台集团营销公司成立之前，贵州茅台除成立天猫旗舰店以外，2017年9月还成立了茅台云商平台。并在当时严令要求旗下2800多家经销商开通茅台云商，并拿出30%以上的未执行合同量通过平台进行销售，平台交易量未能达到30%的经销商，将按照同比例扣减2018年合同计划。 不过，5月7日，界面新闻记者登陆茅台云商，选择53度飞天茅台进行购买时，显示为“库存不足”。 销售模式“扁平化的区域经销为主，公司直销为辅”曾多次出现在贵州茅台的财报之中，目前直销力度可见将继续加强。 3月28日晚间，贵州茅台发布2018年年度报告。当年贵州茅台实现营业收入736.39亿元，同比增长26.49%；归属于上市公司股东净利润达352.04亿元，同比增长30%；经营活动产生的现金流量净额为413.85亿元，较上年同期增长了86.82%。 2018年，贵州茅台实现基本每股收益28元/股，较2017年同比上涨了30%。现金分红方面，贵州茅台拟每10股派发现金红利145.39元，合计拟分配现金达182.64亿元（含税）。报告期内公司完成茅台酒及系列酒基酒产量7.02万吨，同比增长10.08%。其中茅台酒基酒产量4.97万吨，同比增长15.98%；系列酒基酒产量2.05万吨，同比降低1.98%。主营业务分产品来看，茅台酒实现营收654.874亿元，营业收入较上年同期增长了24.99%，毛利率达93.74%，毛利率较上年增长0.92%；系列酒实现营收80.77亿元，毛利率达71.05%，毛利率较上年同期增长8.3%。 今年一季度，贵州茅台实现营业总收入224.81亿元，同增22.21%，归母净利润达112.21亿元，同比增长31.91%。天风证券研究报告显示：分产品来看，茅台酒实现营收194.98亿元，同增23.68%。主要是因为非标产品投放增加带来吨价提升；系列酒实现营收21.32亿元，同比增长26.30%，继续维持高增长态势。分渠道来看，直销渠道实现营收10.92亿，批发渠道实现营收205.38亿，直销占营收比重为5%，报告期经销商数量减少533家，主要是由于公司为优化营销布局，提升经销商整体实力，对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰。 （责任编辑：职场达人） |
