《半路出家的投资银行家》：作为投资银行家，

第五章 投资银行家到底在干些什么（5）

作为投资银行家，我很自豪

即便是在明尼阿波利斯有史以来最寒冷的冬天，韦斯特公司的拍卖还是吸引了不少高质量的买家，其中包括和公司。在对汤姆斯公司的管理层进行推介时，我曾经看到一只狗拉着雪橇安静地从窗前走过。前一年帮助米德出售Lexis-Nexis系统时，汤姆森败给励德-爱斯维尔错失了收购机会。当时，没人料到韦斯特公司会出售，所以竞争把价格推高到15亿美元。韦斯特公司的要高得多，但因为规模太大（是Lexis-Nexis的两倍）所以有能力的买家数量就比较有限。汤姆森公司有着雄厚的财力和强烈的收购意愿，但他们从来没有做过这么大规模的交易。当时汤姆森公司处于分散管理状态，涉及韦斯特交易的各个部门的人纷纷涌向明尼阿波利斯。最终，我不得不租用一辆大型旅游巴士集齐五十多名汤姆斯公司职员，将他们从市中心的酒店接到韦斯特总部。这么做也有利于保密。

在交易过程中，越来越相信汤姆森公司是韦斯特公司的合适归宿。伊根园区里已建成的庞大设备仿佛预见到可以为汤姆森公司那些松散的业务提供支持。德怀特甚至与将来会进场管理韦斯特公司的汤姆森相处融洽。根据他的说法，在第一次投标开始之前就已经有了定论。

但是这里还有个问题。在少数股东控股的私人公司里，股东们往往各有自己的打算。投资银行家为私人公司服务的乐趣在于，设计出一套度身定制的流程来满足每个股东可能有的不同的目标。由于德怀特将股份分给了许许多多员工，为起见，律师建议他最好按照上市公司的标准来办事——以前有过一个著名的露华浓案例，当上市公司进行拍卖时，持股股东有权利只接受最高价。因此，德怀特要实现愿望的唯一出路就是让汤姆森公司在竞拍时出最高价。

最终报价日那天，我们屏息期待汤姆森出最高价。但事与愿违。有一家名为哈考特通用（Harcourt General）的公司出人意料地报出33亿美元的价格，比汤姆森325亿的出价只高出5 000万美元。哈考特通用公司属于波士顿的史密斯家族，是一个大型联合企业的一部分，这个大型联合企业还包括内曼-马可斯公司等。公司当时的总裁鲍勃.塔尔（Bob Tarr）曾经是一位有名气的核潜艇指挥官，为人严肃，不苟言笑。万斯对听众的反应很在意，在针对哈考特通用的推介会上，他不断提高声调，试图引发听众的回应。台下一片寂静。那天会议结束后，万斯把我拉到一边说：“他们不会有什么动作了。”但事情显然不是这样的。

我们和律师很快达成一致意见，如果我们能准备一份有吸引力的合同，并劝说汤姆森出价335亿美元，那么从法律上讲与汤姆森成交应该十拿九稳。

汤姆森接受了这个建议，于是我们很顺利地完成了文本工作。我和并购组同事肯，利特（Ken Leet）认为这么做很正确，免得我们老是接听从哈考特通用和他们的投资银行顾问拉扎德那里打来的没完没了的电话。我们担心对方会找到乔那里去，虽然乔是高盛方面指定的项目负责人，但他其实没有参与项目的日常运作。我和肯无数次给他留言，告诉他不要介入项目也不要接听任何电话。

不幸的是，乔没有管住自己，还是接听了电话，尽管他声称自己是“在不小心的情况下”接的。几分钟后，一份传真发到我们处理交易文件的瓦赫特尔-里普顿律师事务所，哈考特通用将报价提高到了34亿美元。德怀特快哭出来了。他答应过汤姆森，如果出价335亿美元，韦斯特公司就是他们的了。他可不能食言啊！但是律师提醒他要想别的办法。我们在这儿准备最后的法律文件，德怀特坚持一个人去和汤姆森谈。汤姆森很快答应将价格调高到345亿美元，并签了合同。

最终，德怀特如愿将公司卖给了汤姆森，同时得了个好价钱——尽管整个过程没有真正“伤害”到谁，但这一事件表明投资银行家与其客户在出售过程中存在着重要的、内在的利益冲突。一个项目成功完成之后，这个客户就消失不见了，因此，投资银行未来的生意来自于更广泛的企业界。对于那些在将来很可能带来业务机会的人，投资银行总会禁不住给点优惠条件，或者表示出提供优惠条件的愿望。

在这个项目中，负面的影响就是汤姆森公司的人认为我们做了一些事情使得他们多支付了一个亿的。我和肯没有做错什么，祸是乔闯的，尽管他可能不承认。不管怎样，汤姆森还是嗅出了点味道，有很长一段时间他们拒绝跟高盛。但是，令各方共赢的项目本来就少之又少，而这个项目正是其中之一，这项交易不仅对买卖双方有利，而且对员工乃至整个社区都有利。对汤姆森公司而言，这项交易成为其重要的转折点，从一个多少有点任意发展的消费者信息和专业信息公司成功转变为专业信息服务的全球领导者。对德怀特.奥普曼家族和其他股东来说，这项交易给他们带来巨额收入，同时韦斯特的品牌和传统也得到了扩展和保障。汤姆森的财务优势和“整合信息解决办法”的策略使得韦斯特公司改变了过去单打独斗的局面，将足迹迈向更广的范围。而万斯也因此成为汤姆森公司董事会成员。汤姆森公司其他法律文件印刷部门的员工很快填补了纳塞夫早就准备好的办公楼里，一时间使得汤姆森公司成为明尼阿波利斯地区最大的雇主。

对我来说，这个项目是我职业生涯别开生面的分水岭。快要完成韦斯特公司项目时，我体会到了从未有过的感觉：自豪。我对投资银行一直抱着玩世不恭和嗤之以鼻的态度，这是我第一次看到投资银行为客户提供忠实而客观的建议，加之专业而勤勉的执行，体现出投资银行独有的价值。韦斯特的股东实现了总体上体面、细节上各有差别的目标，但这点得来不容易。我很清楚，在这个项目的执行过程中，不同的参与方有不同的建议，他们提出无数种方案，有无数种选择，每种选择最终都可能产生不同的结果。

（责任编辑：职场达人）