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至于戈德堡，他计划坚守自己的流程，让市场引领自己。促使他看跌油价的同一批指标，他说，或暗示价格势必将再度上涨。“如果公司过度收缩，我们预计油价将再度变得超级强势。”最近一个早晨，他坐在位于曼哈顿下城一处办公楼的38层会议室里说。但是他尚未就该预期建仓。
对于身处价值数万亿美元的油气行业里的大多数经营者而言，原油的快速猛跌令人惊诧的程度基本不亚于其一直以来昂贵的惊人度。在11月时，S&P Capital IQ曾经针对能源专业人士进行过调查，询问他们认为来年1月伊始布伦特原油的价格会是什么水平：每桶50美元、80美元，或是100美元？最普遍的回答（78%）是80美元；仅有2%的人选择50美元。这种确信基于两条假设：第一，在美国页岩油田和余下的任何地方，增加新产量的成本大约为每桶75美元至80美元；第二，欧佩克内部的驱动力和过去40年石油市场的减震器—沙特阿拉伯—会在必要时采取减产以阻止价格跌得过低。 出于对这些理念的盲信，整个行业都未能辨识出，在事后看来，应该再明显不过的事实：不断发展的供应过剩局面引发价格修正不可避免—特别是沙特暗示他们无意削减产量。“这就是科学上所谓的‘现成的洞见’”，资产管理公司GMO的联合创始人及首席投资策略师杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）说；这位监管着1,200亿美元、善于识别各类市场失衡的、广受尊敬的资深人士，哀叹他自己也没有预期到价格大跌。 油价下跌的附带结果迅猛显现。上市石油公司的市值损失了几十亿美元，上市和非上市公司都在大举缩减2015年资本支出预算—裁掉数千名员工和关停几百座钻机。在那些助燃美国本轮页岩油革命的新型城市中，这一现象尤其突出。[欲知来自于北达科他州石油之乡的现场报道，请参阅《等待萧条》一文。]如果下跌持续更长时间，几乎毫无疑问地会出现破产和收购。 “我们当前所见到的，是一个经典的国内勘探与生产领域的资本性支出内爆实例，因为这个行业通过杠杆效应将油价推高到了极高的程度。”休斯敦石油与天然气投行Simmons & Co.的一位高级研究员比尔·赫伯特（Bill Herbert）说道。“自从2009年内爆，即金融系统基本崩溃以来，勘探与生产公司就一直以超出现金流的速度前进。” 的确如此，IHS近期发布的一份报告总结称，2009年至2013年间美国用于增产的支出超出现金流的幅度达到惊人的2,720亿美元—而且其中至少40%是靠举债方式筹得的。额外贷款想必将难以获得。不过，行业观察人士预期私募股权机构会发起一波机会型投资。譬如说黑石公司（Blackstone），据信，它刚刚为旗下侧重于能源投资的新基金募集到了45亿美元。 与此同时，这个行业正在仔细审视成本。“各家公司正在对自身进行重新定位以适应低油价环境。”耶金说。“十年前，它们曾经不得不进行调整以适应更高的价格，于是成本直线上涨。”但是甚至就在去年油价跳水之前，耶金说，严控成本就已经成为大型能源公司的最高管理层的首要事务。“如果说那是油价狂跌之前的主要考虑事项，现在则成了一个必须而为的要务。”耶金说道。 （责任编辑：职场达人） |
