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“风险投资的回报并不遵循正态分布，而是遵循幂次法则：一小部分公司完胜其他所有公司……成功基金的最佳投资所获的回报要等于或超过其他所有投资对象的总和。”
3、基金业的盈利模式与募投管退四阶段 对VC较为了解的你应该知道，基金管理团队的收入来源有两个，一是管理费，二是管理收益（即业绩提成）。说得不好听，管理费可以说是旱涝保收，但其实基本全都用来养团队以及支付各项灯油火蜡了；真正驱动投资人过着比“创业狗”（尽管绝大部分投资人和创业者一样乐在其中）都不如的生活的，除了激动人心的过程和成就感，还有大额的管理收益。管理收益也是确保基金管理人和LP利益一致的最有效机制。但是管理收益一般较为滞后，至少得5年吧。可是团队自身发展也需要更多的投入，怎么办呢？总不能等五年后才扩张团队呀？于是很自然的，基金一般都会在成立后的两年左右时间内完成投资期，以便于发起成立下一个基金，这样管理人就可以获得多个基金的管理费收入，用于扩充团队、机构自身的发展，投资团队也可以有资金继续投资新项目。尤其是人民币基金，由于某种原因，在国外惯用的Call－Capital方式在国内不太行得通，因此人民币VC一般都会一次到位或者最多分两期到位，如果不在两年内完成投资期，出资人也会有意见。 以上这些规则，充分确保了基金能够在有效控制风险的基础上，给予出资人合理的回报，同时也兼顾了基金管理团队自身的成长。而另一方面也是局限VC基金回报率的“罪魁祸首”。 限制单个项目的投资上限，使得鸡蛋不会全砸在一个篮子里，但同时也限制了不能集中资金在最好的项目上；专注于某阶段的投资，即使项目后续还有超过十倍的发展潜力，由于估值已经较高、投资额较大，也不能继续追加投资，甚至即使想投资而此时基金投资期已经结束。（你可能会反驳说那如果同时管理一个早期基金和一个中晚期基金不就行了吗？是的，可一般不同基金的LP结构会有所不同，这时候恐怕也会遇到某种质疑，你懂的。） 独角兽快速崛起的时代，机遇和挑战 据CBinsight数据，2015年截至4月中旬，新创企业价值达到10亿美元级别的新增独角兽公司已经有14家，按照这个速度发展，估计今年会总计涌现50只“独角兽”。还有另外一个数据同样值得注意，2014 年有 43% 的 1000+ 万美金规模的 A 轮融资，在初创公司获种子投资后一年内发生。 而如果细看这些清单上的代表性的独角兽公司所从事的业务，不难发现这样的一个事实：由移动互联网推动的，以“互联网＋”为代表的一系列创新的涌现、繁荣、以至于局部泡沫，标志着互联网对传统经济结构的渗透已经到了毛细血管级别，同时也已经宣告互联网变革的奇点来临。 （责任编辑：职场达人） |
