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第一步：就业指标体系内两两检验寻求自洽指标。首先剔除掉表1中数据较少的城镇调查失业率、平均工时，然后两两链接建立检验矩阵（指标含义相关性较低的除外），通过相关分析得出了几个结论： 第一，自洽性最高的指标为求人倍率、CIER指数、城镇领取失业保险金人数增速，三者均互相自洽。 第二，工业企业从业人员增速、城镇登记失业率和工资增速与其他两个指标可相互印证，可靠性次之。 第三，自洽验证效果较差的指标包含城镇新增就业人数、城镇失业人员再就业人数、PMI从业人员。 请点击查看图片详情 第二步：观测就业指标体系外其他变量的侧面预测效果以寻求领先指标。从劳动力市场的供求出发，选取了保障和盈利两个角度加以分析。其一，劳动力就业时会缴纳保障保险，失业时便可以领取，参保人数变化理论上能反映就业市场增量变化。分析得出：失业保险期末参保人数增速及城镇职工基本养老保险参保人数增速，可作为求人倍率的领先指标、领取失业金人数的同步指标。其二，企业在经营较好时更愿意扩大员工规模，在不景气时倾向于裁员，企业的经营或盈利指标理论上应是企业从业人员甚至更广泛劳动力数量变化的前瞻指标。由此发现：工业企业收入增速可作为新增及工业从业人员增速领先指标，与PMI从业人员走势趋同。 第三步：构建我国就业状况的跟踪框架：“供求、保障、营收”三条主线指标轮动观察。在前两个步骤的基础上，综合分析得出以下“三轮动”框架：工业企业营收增速→养老/失业保险期末参保人数/领取失业保险金人数→求人倍率/CIER/城镇登记失业率/城镇调查失业率”。具体分析方法为：前四个指标为领先指标，其中工业企业营收增速为同向领先指标（同向指标的意思为该指标上行，意味着就业好转；下行则意味着就业恶化；下同），领先时间为2-9个月；城镇职工基本养老保险期末参保人数增速为同向领先指标，领先时间为3-6个月；失业保险期末参保人数增速同为同向领先指标，领先时间为2-3个月；城镇领取失业保险金人数增速，为反向领先指标（反向指标的意思是该指标上行，意味着就业恶化；下行意味着就业好转；下同），领先时间为6个月。后四个指标为同步指标，其中求人倍率和CIER指数为同步同向指标，城镇登记失业率和2018年开始公布的城镇调查失业率为就业的同步反向指标。
02．历史复盘：2008年以来， 真实就业率与财政、货币政策的关系 政策与就业指标的复盘，不仅可以观察政策的实施效果，也可以侧面印证“三轮动”框架的有效性。 鉴于2008年金融危机以来我国基本经历了一个完整的经济周期，我国也是从2008年下半年起开始了宽松救市的政策，故从此处开始复盘。依据央行货币工具实施和财政部公告法规大体将货币政策、财政政策的松紧度划分为7个区间，月份上有不一致现象，但基本上涵盖“四宽一紧”和两段结构性调整的“不松不紧”阶段。 请点击查看图片详情 根据各项就业指标统计数据，营收、失业金等指标拐点先于财政货币政策拐点。 （责任编辑：晨鸿） |
