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支持业务专业化的主要观点包括：专业化经营可以促使银行充分利用已有专业知识，发挥自身的比较优势，获取专业化收益（Stomper，2006）；业务多元化会加剧整个银行业的竞争程度，降低收益（Tabak等，2011）；多元化经营会使银行管理人利用低价值投资项目规避自身风险、满足个人需求的途径更加丰富，从而大幅增加代理成本（Laeven和Levine，2007；Deng和Elyasiani，2008）；多元化经营在一定程度上有利于规模扩张，提高银行系统重要性，随之出现的隐性或者显性的政府担保会使银行承担更高的风险水平，降低银行利润（Gropp等，2011）。具体来看，Kamp等（2007）对1993年到2003年德国银行业的情况进行分析发现，相对于贷款行业集中度低的银行，集中度高的银行能够获得更高的回报率。Tabak等（2011）利用96家巴西银行的月度数据，研究了贷款行业集中度与收益之间的关系，指出贷款行业集中度与银行收益显著正相关。 与上述两种观点不同，Winton（1999）认为不能孤立地看待银行业务多元化（专业化）对收益的作用，应该结合银行风险水平进行综合分析。其研究结论表明，当银行风险较低时，由于破产概率很小，专业化经营的银行业绩表现要优于多元化经营的银行；当银行风险较高时，多元化经营会恶化银行处境，因为一旦某一类业务出现风险事件，就足以导致银行破产清算；只有银行风险处于中等水平时才适合多元化经营。简而言之，银行业务集中度对收益的影响是银行风险的二次函数，呈现出U型形状。Acharya等（2006）基于1993年到1999年105家意大利银行的微观数据，对贷款行业集中度与收益之间的关系进行实证分析，研究结论支持Winton（1999）的观点。Tabak等（2011）同样对这一关系进行了验证，结果表明只有资产收益率与银行贷款行业集中度之间存在这种U型关系，而股权回报率与贷款行业集中度之间则存在倒U型关系，这主要是由于专业化经营的巴西银行风险更低，持有的资本相对较少。 关于国内银行贷款行业集中度对银行收益影响的分析相对较少，大多数研究都是对客户集中度与收益之间的关系进行分析（王海霞，2009；王旭，2013等）。魏晓琴和李晓霞（2011）认为，贷款行业投向越集中，国有银行盈利能力越低，对股份制银行无明显影响。王富华和姜姗姗（2012）指出，贷款行业集中度对我国上市银行的盈利能力没有显著影响。Berger等（2010）以1996年到2006年我国商业银行为样本进行分析，发现贷款行业集中度增加会显著提高银行收益，但是其行业划分相对笼统，只包括工业贷款、商业贷款、房地产贷款、农业贷款和消费贷款五大类，对银行贷款全行业分布的刻画能力有限。至于银行贷款行业集中度对收益的影响与银行风险的关系，更是鲜有文献涉及。 综上所述，关于我国银行贷款行业集中度对收益影响的分析，受制于数据可得性，研究成果较少且结论差异较大，并且也没有考虑银行风险水平的作用。鉴于此，本文以17家主要商业银行2008年1季度到2016年3季度的季度数据为样本，分析贷款行业集中度对银行收益的影响并探讨银行风险因素在该影响机制中的作用。 三、模型研究 （一）模型构建 本文首先试图解决的基本问题是贷款行业集中度是否会显著提高银行收益。参考Tabak等（2011）的研究，可以构建下述回归模型： Returnit=αi0+α1HHIi，t-1+γCVi，t-1+τt+μit（1） 其中，下标it表示第i家银行和时刻t；Return为银行收益；HHI是贷款行业集中度指标；CV代表控制变量，主要包括银行资产规模（用资产总额的对数值衡量）、权益资产比以及刻画银行属性的虚拟变量，分别用lnA、EOA和GY表示。GY取值为1时，表示国有银行，取值为0时则是非国有银行；τt是时间虚拟变量，用来控制不同季度宏观经济运行情况产生的影响；μit是残差。为了缓解内生性问题，所有解释变量均使用滞后一期的数据。如果α1>0，表明贷款行业集中度越高，银行盈利水平越高，反之银行盈利水平越低。 为了分析国有银行贷款行业集中度对收益影响是否存在不同之处，在模型（1）中引入表示银行属性的虚拟变量GY及其与集中度变量HHI的交叉项，具体如式（2）所示。如果α3>0，说明贷款行业集中度高，对国有银行盈利水平的促进作用要强于非国有银行，反之说明对国有银行盈利水平的抑制作用要强于非国有银行。 Returnit=αi0+α1HHIi，t-1+α2GY+α3HHIi，t-1*GY+γCVi，t-1+τt+μit（2） （责任编辑：晨鸿） |
