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根據前文综述，部分研究已表明银行贷款行业集中度对收益的影响是银行风险水平的二次函数，因此本文也试图验证我国银行业是否存在类似的现象。参考Acharya等（2006）以及Tabak等（2011）的研究方法，在基本模型（1）中加入风险变量Risk及其平方项Risk2与集中度变量HHI的交叉项。如下所示： Returnit=αi0+α1HHIi，t-1+β1Riski，t-1+β2HHIi，t-1*Riski，t-1+β3HHIi，t-1*Risk2i，t-1+γCVi，t-1+τt+μit（3） 根据式（3）可以推出收益Return关于集中度HHI的一阶导数： dReturnitdHHIi，t-1=α1+β2Riski，t-1+β3Risk2i，t-1（4） 由上式可知，如果我国商业银行贷款集中度对收益的影响确实是风险的二次函数，呈现U型形状，那么必然会有β2显著小于零且β3显著大于零。 （二）变量说明 1.银行收益水平。本文衡量银行收益水平（Return）的主要指标是资产收益率（ROA）和股权回报率（ROE）。 2.贷款行业集中度。目前常用的测度贷款行业集中度的指标是赫芬达尔指数（Herfindahl Index），本文同样使用该指数进行实证分析。假设银行i在t时刻投向行业j的贷款余额占其贷款总额的比例为rijt，那么该指标的具体表达式如下： 赫芬达尔指数：HHIit=∑nj=1r2ijt（5） 根据（5）式，当所有的信贷资源平均分配给每一个行业，贷款行业集中度最低时，HHI指数为1/n；当所有信贷资源只投向一类行业，贷款行业集中度最高时，HHI指数为1。即该指数越大，贷款行业集中度就越高。 3.风险代理变量。参考Demiguc-kunt和Huizinga（2010）以及孔爱国和卢嘉圆（2010）等国内外文献使用的研究方法，本文采用Z值来衡量银行风险，表达式如下： Zit=σiROAEOAit+ROAit（6） 从式（6）可以看出，银行权益资产越多、资产收益率越高、收益率的波动越小，其Z值就越小。说明Z值越小，银行风险越低。本文还参照Acharya等（2006）的做法，将每家银行不良贷款率（NPL）的样本标准差（STDNPL）作为银行风险的另一代理变量。 四、实证检验 （一）数据说明及来源 本文以17家主要商业银行2008年1季度到2016年3季度的季度数据为分析样本，数据主要来源于银监会的贷款投向分行业表③以及WIND数据库，统计口径均为法人口径，少量缺失数据利用银行定期财务报告进行填补④。考虑到数据可得性以及数据频率，样本并未加入其他小型银行（主要是城市商业银行和农村商业银行）。长期以来，17家主要商业银行贷款发放总额占银行业金融机构贷款总规模的70%以上，可以较好代表国内银行业的贷款行业分布特征和集中度走势。 （二）变量描述性统计 表1给出了国内主要商业银行相关变量的描述性统计。样本一共包含585个观测值，资产收益率ROA均值为065%，股权回报率ROE均值为1153%，权益资产比EOA均值为006。从整个样本来看，国内主要银行的不良贷款率NPL相对较低，样本均值为113%，但是最大值也高达521%，说明部分银行在特定时期的贷款质量压力较大。尤其是最近一年来，银行业贷款质量面临较大压力，2016年9月末主要商业银行的不良贷款率已经达到167%。本文主要关注的贷款行业集中度变量HHI指数的均值为014，明显低于Berger等（2010）文中的047。这主要是由样本差异导致的，因为2006年之前我国银行业还处于改革初期，贷款业务同质化现象较为普遍，行业集中度也就较高。这也在一定程度上表明我国银行贷款行业集中度随着时间发生了明显变化，应该对当前阶段集中度情况及其对银行经营业绩的影响进行分析，从而为银行经营和监管政策给予参考。HHI指数的最大值为04，说明部分银行贷款行业集中度相对较高。 展示了我国商业银行贷款行业集中度HHI指数随着时间的变化趋势。从全样本看，由于2008年金融危机的全面爆发，国内实施经济刺激政策，形成了宽松的信贷环境，新增贷款主要投向了基础设施建设、房地产等行业，因此行业集中度水平较高。正如银监会2008年年报指出的那样，在信贷快速扩张的过程中，信贷资产集中度风险日益凸显。鉴于此，银监会持续高度重视集中度风险监管，要求银行业严格执行单一客户10%和集团客户15%的授信上限规定，任何机构不得违反，并通过鼓励银行发展俱乐部贷款、银团贷款等方式，防止信贷风险在某些行业和地区过度集中，这些举措在一定程度上促使贷款行业集中度有所下降。但是危机时期投向基础建设、房地产等行业的新增贷款大多是中长期贷款；而且主要围绕客户集中度制订的监管规则对行业集中度的作用有限，共同导致行业集中度在2010年1季度开始震荡回升，到2013年中期达到局部高点。随着国家产业结构调整与转型升级政策的推进，银行业信贷政策以化解过剩产能、支持新兴产业和现代服务业、防范自身风险积聚为基本原则，严格管控增量贷款的投向，存量贷款选择性退出部分行业，从而促使贷款行业集中度有所下降。但2015年以来，由于实体经济有效信贷需求不足、人民银行数次降息、优质资产匮乏以及实体经济盈利能力不足等因素，房地产贷款尤其是个人住房贷款受到银行业青睐。特别是今年以来，增速大幅增加，导致新增房地产贷款占全部贷款增量的比例较高，贷款行业集中度有所回升。 （责任编辑：晨鸿） |
