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Gerard Lyons认为，在亚洲货币普遍升值下，是泡沫或还有续涨机会，每个国家情况不同。端看各国政府是否能有效控制热钱流入的规模，和能否将之导入到长期投资上。 投资因应：留意三大指标和“宣誓性升息” 亚币因热钱大涨，但各国基本条件、因应方式大不同。因此杨斯渊建议，投资人此时不论布局股、汇市，都应留意亚洲各国的基本三大指标：一是对美元汇率若已回到金融海啸前水平，风险相对较高；二是各国通货膨胀率，如印度、越南、马来西亚等国，通膨率较高，货币升值幅度亦大，可考虑观察减码；三是各国政府负债状况，若赤字较严重的国家，相对而言控制、阻挡热钱的能力较低，也应避开。 群益叶书弘则提醒，货币市场如今还有另一个与过去不同的现象，宣布升息的国家，货币反而升幅趋缓或甚至小幅贬值（如澳洲、巴西等），原因是如今新兴市场宣布升息，往往伴随货币紧缩政策，也代表对国外热钱开始“防守”，积极型投资人反而应减码这类“宣示性升息”国家，以免赚了利差，赔了汇差。 脱钩怪象三：信用危机，高收益债券创新高？ 货币市场的脱钩源自热钱流窜，不只影响各国股市，更使得过去相对稳定的债券市场，也出现罕有的脱钩现象。 其中最明显的矛盾，出现在相对高风险、高获利的高收益债券市场。金融海啸爆发至今，从冰岛到希腊、从通用汽车到日本航空，各国、各大企业债信危机不断，反观风险最高的高收益债券市场，历经08年大跌后，却于09年立刻反弹，创下五八％的史上最高平均报酬率。今年以来也有近10％的涨幅。 今年第一季，高收益债券的发行量更创下历史新高768亿美元，足足比历史第二高点（07年第二季）多出150亿美元。 国际债信仍有疑虑，高收益债却接连创下史上最高的报酬率和发行量，已有部份分析师担心，下一个资产泡沫，可能将来自高收益债市场。 富达美元高收益基金经理人Harley Lank却认为，高收益债券非但尚未形成泡沫，未来还有一定程度的上涨空间。 他解释，高收益债券的报酬率和发行量双双创新高，主因不是各国债信危机解除，而是市场信心从“过度恐慌”中回复。他举例，08年由于雷曼兄弟倒闭风波，与雷曼无关的高收益债券，同样被恐慌性抛售，贱售比率（Distress Ratio）创下历史新高，企业更不敢发债。 （责任编辑：职场达人） |
