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净利润：2017年拼多多净亏损5.3亿，主要源于销售和营销费用高，但净亏损率呈收窄趋势。2017年拼多多净亏损5.3亿，2018年一季度净亏损2.0亿。净利率由2017年的-30.1%缩窄到2018Q1的-14.5%。 拼多多净亏损主要源于高额销售和营销费用，2017年拼多多销售和营销费用为13.4亿元，营销费用率高达77.1%，2018年一季度进一步攀升至87.9%。2017年拼多多销售和营销费用为13.4亿元，占总收入的77.1%，其中广告支出8.7亿元，促销支出2.7亿元。2018年一季度拼多多销售和营销费用12.2亿元，占总收入的87.9%，其中广告支出5.8亿元，促销支出5.5元。
现金流：拼多多账上现金多，2017年有30.6亿现金，2018年Q1有86.3亿现金。拼多多现金增加额主要靠融资性现金的大幅增长。拼多多经营性现金始终为正数，2018年一季度为6.28亿元，主要源于高额的应付商家款和商家存款。2017年拼多多经营性现金流为3.2亿元，而同期净亏损5.25亿元，两者差额主要源于应付商家款增加到了87.2亿元，商家存款（商家保证金，每个商户缴纳1000-10000元不等）增加到了15.6亿元。应付商家款和商家存款的增加主要源于商户数目的增加。
2.2商业模式：基于微信强社交关系的团购低价和分享导向型模式 拼多多的商业模式可总结为：基于微信强社交关系的团购低价和分享导向型模式。拼多多的崛起离不开六大要素：（1）市场空间——低线城市价格敏感型消费者规模巨大。拼多多的消费者有57%用户来自于三线及以下城市。三线及以下城市网购人口规模达2.57亿，超过一二线城市网购人口规模。（2）营销手段——基于微信的低成本获客模式和团购模式。2017年拼多多单个活跃买家产生的销售和营销费用为5.5元，拼多多的获客成本远低于阿里巴巴和京东。拼多多通过团购价格和单独购买价格的明显价差，促使消费者在亲朋间主动传播。（3）广告赞助——2017年和2018年集中赞助13档热门综艺。（4）低价定位——通过C2M模式和反向推荐打造低价爆款产品。同一款产品拼多多上的价格大概是淘宝价格的六七折，京东的五折。拼多多如何做到比淘宝价格更低？一是拼多多弱化搜索，反向推荐。二是缩短供应链，拼多多直接对接工厂，打造C2M模式。（5）购物流程——从首页到支付仅有4个环节。减少购物环复杂性。（6）商家服务——开店门槛低，流量向中小商家倾斜。拼多多吸引了100万活跃商家。
2.2.1市场空间——低线城市价格敏感型消费者规模巨大 相比淘宝和京东，拼多多的消费者更集中于低线城市，有57%用户来自于三线及以下城市。2018年2月，拼多多的用户中有57%来自三线及以下城市，超过半数，而淘宝有53%的用户来自三线及以下城市，京东则仅有43%的用户来自三线及以下城市，不到一半。
三线及以下城市网购人口规模达2.57亿且增长空间大。根据麦肯锡，2015年三线及以下城市网络购物人口达2.57亿，超过一二线城市网络购物人口1.83亿。此外，根据各省统计年鉴，2016年三线及以下城市人口约是10.34亿，一二线城市人口约是3.47亿。三线及以下城市网购人口占总人口比重为24.85%，网购人口还有巨大增长空间。 （责任编辑：晨鸿） |
