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发行人计划本期债券发行结束后一个月内，申请在国家批准的交易场所流通。由于具体上市审批事宜需要在本期债券发行结束后方能进行，发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期在合法的证券交易场所上市交易或流通，亦无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易，从而可能影响债券的流动性，导致投资者在债券转让和临时性变现时出现困难。 对策：本期债券发行结束后，发行人将积极向有关主管部门提出本期债券上市申请，经批准后在国家批准的交易场所上市。主承销商和其他承销商也将推进本期债券的交易。另外，随着债券市场的发展，企业债券交易和流通的条件也会随之改善，未来的流动性风险将会有所降低。 二、与行业相关的风险与对策 （一）产业政策风险 受宏观经济环境低迷，创投退出渠道不畅等因素影响，公司创投业务经营风险加大，国家宏观政策调控、产业政策调整等政策变化也将会在一定程度上影响发行人的正常经营活动与盈利能力。 对策：随着2014年IPO重启等政策利好的影响，创投退出渠道将会更加顺畅。针对宏观经济环境低迷、未来政策变动风险，发行人将加强政策信息的收集与研究，及时了解和判断政策的变化，以积极的态度适应新的宏观经济环境。 （二）经济周期风险 发行人创业投资业务与经济周期有着比较明显的相关性。如果未来经济增长放慢或出现衰退，发行人所投资机构业绩可能同时减少，从而对发行人盈利能力产生不利影响。发行人所在地区的经济发展水平及未来发展趋势也会对项目经济效益产生影响。 对策：随着湖南省经济的进一步发展，创业投资行业将会得到国家和省里更多的政策倾斜和资金支持，发行人的业务规模和盈利水平将随之提高，因而发行人抵御经济周期风险的能力也将逐步增强。 三、与发行人有关的风险与对策 （一）发行人运营风险 发行人投资项目较多，投资收益波动较大，盈利规模不稳定；部分出现亏损，存在较大的投资风险；发行人创投项目退出时间及获取的收益存在较大的不确定性，随着未来项目投资规模不断增加，发行人对外融资需求较大，面临一定筹资压力；发行人目前其他应收款规模大，期限较长，资金回收时间存在较大不确定性；发行人有息债务规模相对较大，存在一定的偿债压力。 对策：发行人是湖南省人民政府出资设立的创业投资企业，是湖南省创业投资行业的领军代表。发行人将通过完善自身管理体制和运作机制，进一步加强管理，完善法人治理结构，全面提高公司的综合实力，建立健全发行人各项内部管理制度和风险控制制度，通过资本运营加强对已投资项目的经营管理，缩短投资项目的存续周期，降低可控成本，不断增强自我造血能力，提高公司整体运营能力。 （二）行业竞争风险 创投行业竞争激烈，优质项目往往受到多个创投公司的竞投，一方面激烈的竞争导致公司生存环境恶化，另一方面竞争导致的项目成本上升，可能导致公司投资盈利水平下降。 对策：面对激烈的竞争局面，发行人将采取以下措施：一是积极采取成本监控措施，以降低经营成本，不断提高自身的竞争力；二是加强与同行的交流合作，遵循“以兼容促合作，以合作谋发展”的思路，与不同所有制投资机构合作博弈，兼容发展，互利共赢；三是开拓创业投资新领域，更多关注于成长期、初创期的小微企业投资。 第十六条 信用评级 一、评级结论： 鹏元资信评估有限公司对湖南高新创业投资集团有限公司本次拟发行4.1亿元公司债券的评级结果为AA，该等级反映了本期债券安全性很高，违约风险很低。该等级是鹏元基于湖南高新的外部运营环境、经营业绩、财务状况等因素综合评估确定的。 第十七条 法律意见 1、发行人系依法设立并有效存续的国有企业，具备本期债券发行的主体资格。 2、发行人已经履行或正在履行公司债券发行所需授权和批准程序，已经取得的授权和批准合法有效。 3、本期债券为公司债券，发行人申请公开发行本期债券，已满足《证券法》、《公司法》、《债券条例》、《管理通知》等法律、法规和规范性文件规定的公司债券发行必备之实质条件。 4、本期债券发行已由合格的资信评级机构作出了信用评级，符合有关法律、法规和规范性文件的规定。 （责任编辑：职场达人） |
