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因此，从洋河等企业的国企改革经历来看，在采取了混改、薪酬改革等措施后，企业经营效率发生明显好转，股价也取得了明显的超额收益。因此，挖掘食品饮料行业现有的国企改革机会，将大概率成为好的投资机会。 已国改企业：白酒国改完成最多，引入战投是主流 目前已国改企业有沱牌舍得、五粮液、老白干酒及珠江啤酒等。其中沱牌舍得经过改制变成民营企业，其余改制后还是国有企业。 沱牌舍得15年1月引入战投，17年3月公司发布定增方案，9月通过方案，10月底获证监会批文。17年是公司调整巩固年，明后年静待改革的效果。
五粮液14年12月试水混改，15年10月公司通过定增方案，17年5月定增方案获批，定增方案绑定优秀经销商及员工持股，17年前Q3五粮液营收为219.78亿，归母净利润为69.6亿，业绩符合预期，五粮液改革效果初步显现，后市值得关注。
老白干酒14年12月公布定增方案，绑定优秀经销商及员工持股，15年12月公司定增方案完成。11月7日，老白干拟以13.99亿收购丰联酒业100%股权，同时公司拟募集不超过4亿元的配套基金。老白干酒将改革进一步深化，后市值得期待。
珠江啤酒：由于我国啤酒行业容量虽大，集中度高，可被并购的标的较少，因此珠江啤酒的并购价值凸显。15年7月通过定增方案，17年3月尘埃落定，公司通过员工持股、引入战投英特布鲁国际完成改革。改革后的珠江啤酒，可以在业务经营管理方面与百威英博开展深入战略合作，提升公司的核心竞争力和盈利能力，后市值得关注和期待。
以上几家已改制完的酒业，经过或长或短时间的改革，有的已经长出丰硕的果实，有的已经长出丰收的种子。经过对比，可以发现上述企业都有引入战投，给企业注入新鲜血液。我们认为，国企改革外部引入战略投资者加上内部的薪酬改革、员工持股及引入职业经理人制度等会有助于企业开始第二春。
未国改企业：白酒领衔国改，食品接棒国改 我们认为，有过国企改革尝试但尚未成功的企业，率先进行进一步国企改革措施的概率高于尚未尝试过国企改革的企业；所属省份有较强国企改革政策的企业[1]，率先进行国企改革的概率高于所属区域没有较强国企改革政策的企业。按照此类型排序，我们将所有食品饮料国有企业按发生国企改革的概率排序，从高到低依次为：历史上曾尝试过国企改革但尚未成功，同时所属省份有较强国企改革政策的企业；历史上曾尝试过国企改革但尚未成功，但所在省份没有较强国企改革政策的企业；尚未尝试过国企改革，但所属省份有较强国企改革政策的企业；尚未尝试国企改革，同时所在省份也没有较强国企改革政策的企业。 [1] 北京、上海、广东、深圳、贵州、四川、重庆、江苏、安徽这九个省市我们认为有较强的国企改革政策。
酒类企业：白酒领衔，国企改革头号风口 按照行业类型，又可分为酒类企业和非酒类企业。其中，酒类企业包括沱牌舍得、五粮液、贵州茅台等；非酒类企业包括中炬高新、光明乳业、涪陵榨菜等。自2015年国家号召国企改革以来，白酒作为竞争性行业，同时又是国企分布较多的行业，成为改革阻力最小的方向，已完成像老白干、五粮液、沱牌舍得等企业的改制。酒类企业中以山西汾酒、贵州茅台等为代表的白酒企业改革预期最强，改革方式主要以薪酬改革、混改为主；啤酒行业市场化程度更高，之前已有较多并购重组案例，因此还有可能发生大的并购事件。非酒类企业中，光明乳业、上海梅林等预期最强，且存在较大的资产注入可能。
食品类企业：接棒白酒，关注改革预期个股
（责任编辑：晨鸿） |
