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其中改革预期强烈的有光明乳业、上海梅林、白云山、三元股份、恒顺醋业等。特别是光明乳业、上海梅林背靠光明集团（集团旗下有较多优质资产）大平台，有较强的资产注入预期；白云山大股东是广药集团，由于省内国改氛围浓厚，有较强的外延式并购及资产注入预期，17年10月30日晚间白云山宣布涉及重大资产重组停牌，这恰恰验证了我们之前的判断；三元股份因背靠北京市国资委，存在外延式并购及资产注入预期；恒顺醋业是国内四大名醋唯一一个上市公司，由于省内国改氛围浓厚，存在功能性重组预期。 综上所述：从已完成改制和改制预期强烈两个角度筛选出食品饮料行业国企改革优质标的。已完成改制企业重点推荐沱牌舍得、五粮液、伊利股份、老白干酒：沱牌舍得引入战略投资者天洋控股集团基本完成改制，业务线引入职业经理人，后续公司改善空间较大；五粮液已完成改制，引入员工持股计划及优秀的经销商入股，改革之后能否在大众消费端发力并逐步缩小与茅台的差距成为一大看点，此外五粮液当前估值较低，改革带来的估值水平的提升亦是一大看点；伊利股份作为中国乳制品龙头，国改后发展迅速，11年超越蒙牛乳业重回中国乳业第一宝座，产品结构升级换代；老白干酒作为白酒行业改革的先锋，国改后营收和净利润有明显提升，产品结构升级换代。 预期强烈改制企业重点推荐山西汾酒、贵州茅台、涪陵榨菜和光明乳业：山西国企改革已经打响，大股东已经放权尝试市场改革，接受市场的监督和检验，激发管理层积极性，后续空间比较大；贵州茅台作为中国白酒行业龙头，其国改一直受到市场关注，后续混改值得期待；重庆市同样走在国企改革前列，涪陵榨菜有望成为重庆国资改革重要试点，非榨菜类产品后续发展亦值得关注；上海市改革力度在所有省份中最为强烈，光明乳业作为光明集团旗下唯一上市平台具有较强资产注入预期，且光明集团多次强调后续混改措施，因此光明乳业改革预期强烈。重点建议已完成改制企业重点推荐沱牌舍得、五粮液、伊利股份、老白干酒；预期强烈改制企业重点推荐山西汾酒、贵州茅台、涪陵榨菜、光明乳业。 （责任编辑：晨鸿） |
